PP年报：供应增加需求平稳，PP或将前高后低-20211219-瑞达期货-18页_1mb

聚丙烯（PP）2022年市场展望总结

核心内容

2022年聚丙烯（PP）市场基本面整体偏空，供应端持续扩张，需求端恢复有限，预计价格将呈现“前高后低”的走势。本文从市场回顾、基本面分析、上游原料、基差及技术分析等多个角度，对PP的市场走势进行了全面剖析。

主要观点

• 2022年供应增加明显：预计2022年国内聚丙烯新增产能约为470万吨/年，将超过2021年的增幅，市场供应持续增加。
• 需求端修复有限：2021年塑编行业开工率明显下滑，而BOPP行业虽保持高开工率，但高利润难以持续。2022年需求预计缓慢修复。
• 全球经济与政策影响：全球经济仍不稳定，海外疫情持续，中美关系紧张，不确定性因素较多。国内“能耗双控”政策可能再次影响市场，导致部分企业停车或减产。
• 下游行业表现：下游需求分散，主要分为均聚和共聚两类。拉丝和注塑需求占比较高，而管材行业开工率大幅下滑。
• 2022年价格预期：由于供应增加大于需求，预计PP价格将呈现“前高后低”的格局。

关键信息

一、2021年PP市场行情回顾

• 2021年PP期货价格走势呈现两次冲高回落。
• 3月价格因海外供应增加及国内新产能投产，叠加原料价格高位，下游企业拿货意愿不高，导致价格震荡走低。
• 9月因飓风影响海外供应，油价走高，国内煤炭价格受政策调控，PP价格一度冲高。
• 12月价格回落，PP2201合约最低下探至7801元/吨，跌幅26.49%。
• 当前价格处于8000-8200元/吨区间震荡。

二、PP基本面分析

1、产能产量分析

• 2021年国内新增产能约391万吨/年，总产能达3273万吨/年，同比增长13.57%。
• 2022年预计新增产能470万吨/年，总产能将达3743万吨/年。
• 2023年将是新增产能高峰，预计达905万吨/年，总产能4648万吨/年，同比增长24.18%。
• 由于“双碳”政策，未来煤制企业投产放缓，实际产能释放将低于预期。

2、进出口量分析

• 2021年10月PP进口量环比上升，但同比下降；出口量环比减少，但仍高于去年同期。
• 11月进口利润持续低位，12月有所回升，预计12月进口量将有所回升。
• 2022年预计PP进口量将继续减少，出口额保持平稳增长。

3、装置检修分析

• 2022年PP装置检修涉及总产能约553万吨，检修损失约36.81万吨。
• 检修主要集中在一季度，预计对市场供应有一定影响。

4、装置开工率分析

• 2021年四季度PP开工率维持低位，主要受“能耗双控”政策影响。
• 2022年开工率预计将有所回落，煤化工企业受影响较大。

5、库存分析

• 2021年PP社会库存维持在历史低位，主要受下游需求疲软及政策限制影响。
• 2022年预计库存将有所上升，季节性规律仍将延续。

6、下游需求分析

• 2021年10月国内塑料制品产量环比小幅回落，但仍高于去年同期。
• 塑编行业开工率同比明显下滑，但预计2022年将逐渐修复。
• BOPP行业开工率较高，但高利润难以持续。
• 快递业务量持续增长，对PP需求有一定拉动作用。

三、上游原材料分析

• 截至2021年12月14日，CFR中国丙烯价格为966美元/吨，环比下降5.85%，同比上涨0.52%。
• 国内丙烯价格整体震荡下行，预计2022年将维持区间震荡，重心下移。

四、基差分析

• 2021年PP期现价差维持在300-800元/吨区间，基差处于正常波动范围。
• 当前基差为536元/吨，短线无明显套利机会。

五、技术分析

• 2021年PP主力合约走出了两次冲高回落的走势。
• 均线系统空头排列，短期均线震荡向下对价格形成压制。
• 技术指标出现超卖迹象，DIFF/DEA震荡下行，MACD绿柱收缩，KDJ低位走平，短期有金叉迹象，空方力量减弱。

总结

2022年PP市场面临供应增加与需求修复不足的双重压力，叠加“能耗双控”政策及“限塑令”新规等外部因素，预计价格将呈现“前高后低”的走势。投资者需关注新增产能释放节奏、政策变化及下游需求恢复情况，以把握市场趋势。