20260703-银河期货-钢材_供需压制钢价_下方存在支撑_28页_1mb

钢材市场分析总结

核心内容

本报告分析了当前钢材市场的供需、价格、利润、库存及宏观环境，为投资者提供了短期走势判断与交易策略建议。

主要观点

1. 钢材价格走势

• 短期趋势：钢价维持震荡偏弱走势，受供需双增、海外原油下跌及钢厂利润收缩影响。
• 价格表现：周五上海地区螺纹汇总价3170元/吨（-30），热卷汇总价3310元/吨（-30）；北京螺纹价3120元/吨（-30），天津热卷价3190元/吨（-30）。

2. 供需及库存情况

• 供给端：本周螺纹小样本产量216.52万吨（+3.27），热卷小样本产量302.28万吨（+1.76）；247家钢厂高炉铁水日均243.25万吨（+0.3），电炉产能利用率下降至33.6%（-0.7）。
• 需求端：螺纹表需210.02万吨（+21.27），热卷表需302.28万吨（+1.76），整体需求回补但同比仍下滑。
• 库存情况：螺纹总库存+6.50万吨（厂库-3.19万吨，社库+9.69万吨）；热卷总库存+8.99万吨（厂库+0.18万吨，社库+8.81万吨）；五大材总库存+22.06万吨。

3. 利润与成本

• 长流程钢厂：螺纹钢现金利润下降，热卷利润也呈亏损趋势。
• 电炉端：华东平电电炉利润-181.47元/吨（-31.4），谷电利润-16元/吨（-31），生产积极性不足。
• 出口情况：热卷出口询盘有所好转，但整体依然低迷；5月钢材出口环比修复，但同比仍下降2.26%。

4. 宏观环境

• 国内数据：
  • 1-5月固定资产投资累计同比-4.1%，房地产投资-16.2%，制造业投资-0.4%。
  • 5月社融新增20264亿元，同比大幅下滑46.16%。
  • 5月制造业PMI为50%，环比回升，但新订单、出口、生产数据仍下滑。
  • 6月央行开展逆回购操作，净回笼190亿元。
• 海外数据：
  • 美国6月私营部门就业人数增加9.8万人，低于预期；制造业PMI为53.9，前值55.1，出现下滑。
  • 欧元区制造业PMI初值51.4，意大利数据拖累整体表现。

关键信息

1. 供需关系

• 供给端持续增产，电炉产能利用率下降，生产积极性不足。
• 需求端表需回升，但同比仍下滑，整体供需双增。
• 水泥需求受梅雨季节影响持续探底，基建与房建需求同比降幅显著。

2. 库存变化

• 螺纹与热卷均呈现厂库下降、社库上升的格局，总库存继续累库。
• 需求季节性走弱，库存压力加大。

3. 利润与成本

• 钢厂利润持续收缩，电炉端利润亏损严重，成本高企抑制价格上行。
• 海外询单数量回升，但出口仍面临价格劣势。

4. 宏观数据

• 固定资产投资增速放缓，房地产投资持续低迷。
• 社融同比大幅下滑，居民贷款持续缩表。
• 美国就业市场韧性尚存，制造业PMI回落；欧元区制造业PMI下降，意大利拖累整体表现。

交易策略

1. 单边策略

• 维持震荡偏弱走势，短期钢价缺乏上行动力。

2. 套利策略

• 建议观望，市场缺乏明显套利机会。

3. 期权策略

• 建议观望，短期波动空间有限。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 钢材价格受宏观经济、政策、天气等多重因素影响，存在较大不确定性。
• 建议客户结合自身风险偏好与投资目标独立判断。

作者信息

• 研究员：戚纯怡
• 期货从业证号：F03113636
• 投资咨询证号：Z0018817
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