20180527-东海证券-宏观周报_国际形势有所缓和_14页_2mb

宏观周报总结

核心内容

本报告汇总了2018年5月27日前一周的国内外宏观动态，涵盖政治、经济、贸易、工业、市场流动性及未来经济数据等方面，重点分析了中美关系、中国政策调整、工业增长、通胀控制、市场利率变动等内容。

主要观点与关键信息

1. 国际形势有所缓和

• 中美关系：特朗普政府与中方就中兴恢复运作达成协议，但双方仍存在分歧。特朗普表示期待与金正恩的会晤如期举行，但随后宣布取消原定于6月12日的美朝峰会，引发地缘政治风险上升。
• 美朝峰会取消：特朗普取消与金正恩的会晤，朝鲜表示遗憾并愿意随时对话。这一决定对全球市场情绪产生一定影响，避险资产如黄金受到提振。
• 美国对伊朗提出“12条要求”：美国要求伊朗停止核计划、铀浓缩、导弹发展等行为，且不会重启旧的核协议。这些要求与2015年核协议有显著差异，可能引发新一轮制裁。

2. 中国政策调整

• 取消生育限制：据知情人士透露，中国正考虑完全取消对每个家庭可生育子女数量的限制，研究可能在第四季度完成。该政策可能对人口结构和经济产生深远影响。
• 汽车进口关税下调：中国大幅降低汽车整车和零部件进口关税，进一步扩大开放，推动国内汽车产业发展，同时促进国际贸易平衡。
• 自贸区改革：国务院印发深化广东、天津、福建自贸区改革开放方案，强调制度创新和可复制经验，以支持全国改革开放大局。

3. 工业经济表现强劲

• 工业企业利润超预期增长：1-4月规模以上工业企业利润总额同比增长15%，4月增长21.9%，显示工业经济持续复苏。
• 行业利润分化：煤炭、非金属矿物制品、黑色金属冶炼等行业的利润增长显著，而汽车制造、电子设备制造等行业利润略有下降。

4. 经济增长与数据表现

• 房地产市场：30大中城市商品房成交面积环比微升，显示房地产市场略有回暖。
• 能源与工业数据：六大发电集团日均耗煤量环比上升，高炉开工率略有提升，显示工业活动保持活跃。
• 经济增长动力：整体经济增长动力平衡，但需关注政策调整对经济结构的长期影响。

5. 通货膨胀控制

• 农产品价格：食用农产品价格指数环比下降，猪肉价格同比和环比均下降，预计CPI将保持相对稳定。
• 工业品价格：钢材综合价格指数环比上升，但考虑到去年高基数，PPI增速可能继续回落。

6. 市场流动性

• 公开市场操作：本周净回笼资金300亿元，货币市场利率基本稳定，显示央行对市场流动性保持控制。
• 利率水平：银行间质押式回购加权利率隔夜和7天期保持稳定，中债10年期国债收益率环比下降，反映市场对经济前景的谨慎态度。
• 理财产品与货币基金：理财产品预期年化收益率和余额宝年化收益率环比下降，显示市场资金成本有所降低。

下周重要经济数据

分析师简介

• 应晓明：东海证券研究所所长，证券从业经历十四年。
• 胡少华：博士，正高级研究员，东海证券研究所宏观策略分析师，自2014年开始从事证券研究，有多年企业和政府工作经验。

风险提示与免责条款

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市场与行业评级

• 市场指数评级：看多、看平、看空。
• 行业指数评级：超配、标配、低配。
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出。

附注

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