20181008-华宝证券-期权日报_降准对冲难抵利空_上证50指数接近年内最大跌幅_6页_949kb

期权日报总结（20181008）

核心内容概述

本报告为2018年10月8日的期权日报，主要分析了50ETF期权的成交量、PCR指标、期权杠杆、隐含波动率、借贷利率及上证50指数期货基差等市场指标，并评估了当日的无风险套利机会。整体来看，市场情绪偏谨慎，但存在一定的套利空间。

主要观点

1. 成交量与PCR指标

• 成交量：50ETF期权上一周权利金共成交37.85亿元，10月8日成交1890303张合约。
• 认购与认沽比例：认购期权成交986338张，认沽期权成交903965张。
• PCR指标：PUT-CALL比率（PCR）为91.65%，接近80%的历史均值，表明市场对上证50指数的短期预期较为中性。

2. 期权杠杆分析

• 理论杠杆：认购合约的理论杠杆为正，认沽合约的理论杠杆为负。
• 实际杠杆：实际杠杆由期权合约涨跌幅与标的物涨跌幅的比值计算得出。
• 杠杆分布：虚值合约和近月合约的杠杆较高，说明投资者更倾向于交易深度虚值和近期到期的合约。

3. 日内ATM隐含波动率

• 认购期权ATM波动率：在23% - 26%之间，波动较大。
• 认沽期权ATM波动率：在22% - 23.5%之间，相对稳定。
• 波动率趋势：整体呈现宽幅震荡态势，反映市场对未来走势的不确定性。

4. 日内BorrowRate（借贷利率）

• BorrowRate水平：目前在0%左右，市场中可供融出的50ETF现货数量非常宽松。
• 市场流动性：表明市场融资需求较低，流动性充裕。

5. 上证50指数期货基差

• 基差走势：主力合约当前贴水约0.13%，日内基差宽幅震荡。
• 不同合约基差：
  • 当月：-0.12957%
  • 次月：0.087574%
  • 一季：0.610329%
  • 二季：0.94811%

6. 无风险套利机会

• 反向箱体套利：10月8日出现年化收益达23.96%的反向箱体套利机会，盘口可容纳2个套利单元。
• 其他套利机会：
  • 平价套利：当月正向年化收益7.89%，容量10；箱体套利当月反向年化收益14.27%，容量1。
  • 下月、一季、二季合约无明显套利机会。

关键信息

• 市场情绪：PCR指标接近历史均值，显示市场对上证50指数短期走势预期偏中性。
• 套利机会：反向箱体套利机会显著，年化收益达23.96%，显示市场存在短期无风险套利空间。
• 流动性状况：BorrowRate接近0%，表明市场融资压力较小，流动性较为宽松。
• 波动率水平：ATM波动率在22% - 26%之间震荡，市场不确定性较高。
• 期货基差：上证50指数期货主力合约贴水约0.13%，显示期货价格略低于现货。

风险提示

• 市场存在风险，投资需谨慎。
• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能被误读或不当引用，投资者应自行判断并承担相应风险。