20210801-国信期货-螺纹钢半年报_供需双降_大幅震荡_13页_1mb

报告摘要

国信期货螺纹钢半年报总结

核心内容

2021年7月，螺纹钢期货市场经历了大幅冲高后迅速回落的震荡走势。螺纹钢2110合约在7月最高上涨至5793元/吨，随后下跌，最低跌至5455元/吨，最终收于5457元/吨，月涨幅达5.83%。现货价格也呈现冲高震荡趋势，但涨幅弱于期货，基差大幅走低至约-300元/吨。总体来看，7月螺纹钢市场呈现供需双降的格局，价格面临历史高位，8月或有回落预期。

主要观点

1. 政策影响显著

各省市落实“钢材产量不超去年”政策，山东、江苏、山西、江西、安徽等地陆续采取限产措施，导致铁矿石价格迅速回落。
政策导向强调稳定大宗商品价格，钢价突破历史高点难度较大。

2. 供需双降

供应端：7月粗钢产量预计大幅下滑，铁矿石和焦炭库存均有所变化，铁矿石略有垒库，焦炭库存偏少。
需求端：房屋新开工面积增速放缓，6月单月值低于2020年水平；汽车产量虽有增长，但6月单月低于2020年；家电行业产量增速普遍放缓，尤其是空调和冰箱产量出现同比下降。

3. 价格走势与市场预期

螺纹钢期货结构在7月逐步拉平，远月升水结构表明市场对未来预期较为乐观。
但7月30日晚间的暴跌使价差结构重新变为远月贴水，显示市场情绪波动较大。
钢材社会库存和建筑钢厂库存同比变化显著，库存水平较高，存在去库压力。

关键信息汇总

原料供给

铁矿石：
- 1-6月进口56071万吨，同比增加2.6%。
- 7月30日港口库存12813万吨，同比增加12.37%。
- 钢厂进口烧结粉矿库存1590万吨，同比减少4.77%。
焦炭：
- 1-6月累计产量23709万吨，同比增长4.1%。
- 7月30日钢厂焦炭库存428.65万吨，同比减少12.9%；港口焦炭库存167万吨，同比减少36.3%。

钢材及螺纹钢供应

利润：
- 螺纹钢电炉理论利润450元/吨，高炉理论利润535元/吨。
- 电炉利润环比上升459元/吨，高炉利润环比上升1022元/吨。
产量：
- 1-6月粗钢产量56333万吨，同比增长11.8%。
- 1-6月钢筋产量13625万吨，同比增长11.2%。
- 重点钢企7月下旬库存1526万吨，同比下降1.0%。
- 钢材社会库存1491万吨，同比上升3.7%。
- 螺纹钢社会库存823万吨，建筑钢厂库存311万吨，同比分别下降4.3%和12.7%。

钢材需求

出口：
- 1-6月钢材出口量3738万吨，累计同比增长30.2%。
房屋新开工面积：
- 1-6月全国房屋新开工面积101288万平方米，同比增长3.8%。
- 6月单月新开工面积26939万平方米，低于2020年同期水平。
固定资产投资：
- 1-6月固定资产投资完成额255900亿元，同比增长12.6%。
机械行业用钢指标：
- 金属切削机床产量30万台，同比增长45.6%，6月产量5万台，与2020年同期持平。
汽车行业：
- 1-6月全国汽车产量1279万辆，同比增长26.4%；6月单月产量203.8万辆，低于2020年同期。
家电行业：
- 空调产量同比下降12.1%，冰箱产量同比下降15.4%，洗衣机产量同比增长13.0%，彩电产量同比下降13.4%。
集装箱与钢船产量：
- 金属集装箱产量10442万立方米，同比增长168.2%，为历史同期最高水平。
- 民用钢船产量同比增长19.1%，但低于2019年同期水平。

总结与展望

7月螺纹钢市场受政策影响显著，限产措施导致铁矿石价格回落，缓解了钢材供需矛盾，但钢材产量减少和需求疲软仍对价格形成压制。分析师认为，8月钢价或有回落，总体呈现大幅震荡走势。

关键数据概览

指标	数据
螺纹钢2110合约7月涨幅	5.83%
螺纹钢社会库存	823万吨（同比-4.3%）
钢材社会库存	1491万吨（同比+3.7%）
粗钢产量（1-6月）	56333万吨（同比+11.8%）
钢筋产量（1-6月）	13625万吨（同比+11.2%）
房屋新开工面积（1-6月）	101288万平方米（同比+3.8%）
钢材出口量（1-6月）	3738万吨（同比+30.2%）
金属集装箱产量（1-6月）	10442万立方米（同比+168.2%）
民用钢船产量（1-6月）	1610万载重吨（同比+19.1%）