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每日大市点评总结

核心内容

2022年12月30日，港股在2022年最后一个交易日微涨收盘，恒生指数收报19,781点，上涨0.2%；恒生科技指数收报4,128点，上涨0.5%。大市成交金额为870多亿港元，交投清淡，港股通净流入20.14亿港元。支撑大盘的主要行业包括地产、保险和银行等传统周期股，其中华润置地、碧桂园服务及龙湖分别上涨3.9%、3.1%和3.1%。

主要观点

• 市场情绪偏弱：港股整体表现平淡，科技指数与恒生指数出现背离，主要受美国纳指下行、欧美长年期债息上升及政策导向影响。
• 政策导向明确：中央经济工作会议强调稳经济，以刺激消费为主要手段，预计资金将更多流向消费及地产相关的板块。
• 中字头国企受关注：建议重新关注低估值、有增长潜力的中字头国企央企，如中国建筑、中国神华、中国重汽、中国电信和中海油等。

关键信息

• PMI数据疲软：12月制造业PMI为47.0%，连续三个月处于收缩区间，非制造业商务活动指数为41.6%，低于2022年4月水平，反映疫情对经济的持续冲击。
• 疫情对生产影响显著：生产指数和新订单指数分别下降3.2和2.5个百分点，显示疫情导致劳动力短缺，影响企业生产。
• 不同规模企业表现分化：大、中、小型企业PMI分别为48.3%、46.4%和44.7%，均出现下降，中小型企业的经营环境仍面临挑战。

行业动态

汽车行业

• 蔚来交付量创新高：12月交付新车15,815台，同比增长50.8%，全年交付12.2万台，同比增长34%。
• 第二代平台表现突出：ET7、ES7、ET5合计交付13,127台，占当月交付量的83%。

文娱行业

• 电影票房表现：2022年度全国电影总票房为300.67亿元，国产电影票房占比达84.85%，城市院线观影人次为7.12亿。

宏观策略

• PMI数据疲软：12月制造业PMI为47.0%，非制造业为41.6%，显示经济景气水平总体回落。

IPO日志

• 卫龙美味：评分65分，评级中性。
• 巨子生物：评分63分，评级中性。
• 中创新航：评分61分，评级中性。

近期研报摘要分享

小米集团-W（1810HK）

• 业绩受宏观影响：3Q22收入同比下降9.7%，毛利率下降1.7个百分点，经调整净利润同比下降59.1%。
• 智能手机市场疲软：收入同比下降11.1%，出货量下降8.4%，但市占率提升0.1个百分点。
• IoT业务表现稳健：IoT收入同比下降9.0%，但毛利率提升1.9个百分点，智能大家电增长强劲。
• 互联网服务承压：收入同比下降3.7%，广告业务受手机出货量下降影响，但境外收入增长17.2%。
• 目标价调整：下调目标价至12.30港元，维持“增持”评级，潜在升幅为16.5%。

风险提示

• 疫情影响需求复苏
• 竞争加剧
• 区域事件风险
• 智能电动车等创新业务发展不及预期

职教板块投资展望

• 政策利好频发：中央发布《扩大内需战略规划纲要》及《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》，支持职业教育发展。
• K9政策压力暂时减轻：地方政府可能放缓民办K9学校转为非营利性，但长期定位不变。
• 2023年展望：职教学校招生学额预计增长，带动学生人数和学费稳健增长。
• 重点推荐企业：中教控股（839HK，买入，目标价9.48港元）、新高教集团（2001HK，买入，目标价3.90港元）等龙头企业，建议关注现金流稳定、具备现金派息能力的公司。

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