深度报告-20220907-开源证券-零售行业2022年中报综述_砥砺前行_静待花开-行业深度报告_20页_1mb

商贸零售行业2022年中报总结

核心内容

2022年上半年，受疫情等多重因素影响，零售行业整体经营承压，但部分细分领域表现优于行业整体，尤其是化妆品（医美）、黄金珠宝和超市板块。随着疫情趋缓，消费逐步恢复，行业基本面有所改善，具备较强韧性和增长潜力的公司值得关注。

主要观点

1. 行业整体承压

• 收入端：2022Q2零售行业43家上市公司合计营收1117.5亿元，同比-4.6%。
• 利润端：2022Q2扣非归母净利润15.0亿元，同比-46.6%。
• 细分板块：超市板块亏损同比大幅收窄（54.0%），其他板块如化妆品、黄金珠宝等普遍承压。

2. 化妆品（医美）板块表现分化

• 营收：2022Q2化妆品板块实现营收88.7亿元，同比+2.7%。
• 利润：扣非归母净利润8.8亿元，同比-16.9%。
• 龙头品牌：贝泰妮、珀莱雅、爱美客等品牌展现出较强韧性，业绩优于行业整体。
• 趋势：医美需求逐步释放，监管政策对行业规范发展有积极作用。

3. 黄金珠宝板块受疫情影响明显

• 营收：2022Q2黄金珠宝板块实现营收334.8亿元，同比-5.7%。
• 利润：扣非归母净利润11.3亿元，同比-26.5%。
• 疫后复苏：黄金珠宝消费具备一定刚性，关注疫情后消费恢复及婚庆需求释放。
• 培育钻石：多家传统珠宝品牌开始布局培育钻石，未来有望带来业绩增量。

4. 超市板块基本面明显好转

• 营收：2022Q2超市板块实现营收367.2亿元，同比+0.3%。
• 亏损收窄：扣非归母净亏损5.8亿元，同比收窄54.0%。
• 原因：外部竞争环境改善（生鲜电商资本退潮、社区团购平台监管趋严）；通胀因素助力同店增长。
• 重点公司：永辉超市、家家悦、红旗连锁等公司营收和盈利能力有所改善。

关键信息

重点推荐公司

行业趋势

• 线上渠道渗透率提升：2022年6月线上渠道占比已达25.9%，持续增长。
• 疫后消费复苏：线下消费场景逐步恢复，黄金珠宝、医美等领域有望受益。
• 培育钻石赛道：潮宏基、周大生等品牌已布局，未来将带来新成长曲线。
• 供应链与数字化：超市行业受益于供应链优化和数字化建设，提升盈利能力。

风险提示

• 宏观经济风险：若经济下行，居民消费信心和购买力可能受到影响。
• 疫情反复风险：疫情可能对线下消费场景和门店运营造成冲击。
• 行业竞争加剧：部分细分领域面临激烈竞争，需关注企业竞争力。
• 政策风险：医美行业监管政策可能对企业发展产生影响。

总结

2022年上半年，零售行业整体承压，但部分细分领域表现优于行业平均水平。化妆品（医美）板块中，贝泰妮、珀莱雅、爱美客等龙头品牌展现出较强的抗压能力和增长潜力。黄金珠宝板块虽受疫情影响较大，但具备一定的刚性需求，未来有望受益于疫后复苏和培育钻石赛道的发展。超市板块在外部竞争环境改善和通胀因素的推动下，业绩明显好转。建议关注具备较强竞争力和增长潜力的龙头公司，如爱美客、贝泰妮、潮宏基、周大生、永辉超市、家家悦和红旗连锁等。