20230610-开源证券-煤炭开采行业周报_煤价或已现底部_日耗跳涨_推荐布局煤炭股_28页_4mb

投资建议

1. 高分红+弹性双重受益：山西焦煤、广汇能源、兖矿能源、潞安环能、山煤国际
2. 复苏弹性标的：平煤股份、淮北矿业、神火股份（煤铝）
3. 稳健高分红：中国神华、陕西煤业
4. 中特估预期：中煤能源
5. 能源转型：华阳股份、美锦能源、电投能源、永泰能源

行业展望

• 煤价底部显现：秦港Q5500平仓价775元/吨，底部区间验证，供给收缩+日耗跳涨形成支撑。
• 政策预期：稳增长政策催化，经济复苏预期提振需求。
• 成本支撑：环渤海港口成本曲线边际成本超700元，降价超700元/吨将引发减产。

产业链分析

• 煤电：电厂日耗连续大涨（环比涨43.1%），库存可用天数下滑，非电需求（如甲醇、冶金）主导煤价。
• 煤焦钢：焦煤库存处于历史底部，进口依赖度下降，钢厂开工率高企。

估值

• PE估值5倍（对应2023年业绩），PB严重折价，陕西/内蒙矿权高溢价释放低估信号。

风险提示

• 经济增速下行、疫情恢复不及预期、新能源替代加速