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燃料油市场分析总结

核心内容概述

本文档提供了2025年12月26日至2026年1月5日期间，国际与国内燃料油市场的价格走势、价差变化及库存动态等关键信息。涵盖的主要市场包括鹿特丹和新加坡的燃料油期货、现货及裂解价差，以及国内FU和LU期货合约的表现。

国际燃料油市场分析

鹿特丹市场

• 3.5% HSF：价格震荡上行，整体保持相对强势。
• 0.5% VLSFO：价格稳步上涨，反映市场对低硫燃料油需求的持续增长。
• HSFO-Brent：价格小幅走弱，月差低位震荡，显示高硫燃料油与布伦特原油价差趋于稳定。
• GO M1：价格震荡，10ppm GO小幅下跌，表明高硫燃料油市场供应压力仍存。
• VLSFO-GO：价差扩大，反映低硫与高硫燃料油价差持续拉大。
• LGO-Brent：价格小幅下跌，市场对轻质燃料油需求减弱。
• VLSFO-HSFO：价差震荡上行，显示低硫燃料油相对于高硫燃料油的溢价有所扩大。

新加坡市场

• 380cst：价格震荡上行，市场对中质燃料油需求有所回升。
• 180cst：价格持续上涨，表明低硫燃料油市场热度不减。
• VLSFO：价格小幅上涨，低硫燃料油市场维持稳定。
• GO：价格微跌，高硫燃料油市场承压。
• 380cst-Brent：价差小幅收窄，反映市场对重质原油的预期有所调整。
• VLSFO-GO：价差收窄，显示低硫与高硫燃料油价差趋于平衡。

新加坡燃料油现货市场

• 380cst：现货价格震荡，基差持续走弱，显示市场对现货的预期偏弱。
• VLSEFO：现货价格下跌，但与高硫价差维持正值，表明低硫燃料油仍具溢价。
• 高硫内外价差：小幅上涨，反映高硫燃料油进口成本有所上升。
• 低硫内外价差：震荡走弱，低硫燃料油进口成本压力显现。

国内燃料油市场分析

FU期货合约

• FU 01：价格持续下跌，反映市场对短期需求的悲观预期。
• FU 05：价格震荡，但整体呈下行趋势。
• FU 09：价格略有回升，但整体仍偏弱。
• 价差变化：01-05价差持续走弱，05-09价差震荡，09-01价差震荡上行。

LU期货合约

• LU 01：价格持续下跌，市场情绪偏空。
• LU 05：价格震荡，但整体呈下行趋势。
• LU 09：价格略有回升，但整体仍偏弱。
• 价差变化：01-05价差大幅走弱，05-09价差震荡，09-01价差震荡上行。

市场动态与影响因素

• 裂解价差：节前380裂解震荡，节后小幅走弱，显示市场对短期需求的悲观预期。
• 库存变化：新加坡渣油大幅累库，高硫浮仓去库，ARA和富查伊拉渣油库存变化不大，EIA渣油小幅累库。
• 地缘政治影响：周末委内冲突升级，对重质原油影响呈现短多长空的格局，需关注物流中断时长。
• 贴水情况：12月底马瑞到岸贴水维持-12左右，显示市场对中东原油的预期偏弱。

结论观点

• 高硫燃料油：市场整体偏弱，价差低位震荡，库存去库，反映供应端压力缓解。
• 低硫燃料油：价格相对强势，价差扩大，显示低硫燃料油需求增长。
• 国内FU：价格持续下跌，价差震荡，市场情绪偏空。
• LU：价格震荡，价差变化复杂，需关注供需变化及政策影响。

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