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铁矿石日报总结（2025年09月29日）

核心内容

市场表现

• 期货价格：今日铁矿石期货价格整体下跌，DCE01合约报784.0元/吨，DCE05合约报762.5元/吨，DCE09合约报743.0元/吨，分别下跌6.0、7.0和7.5元/吨。
• 现货价格：主要现货品种价格普遍下跌，如PB粉、纽曼粉、麦克粉、金布巴粉等，跌幅均在10元/吨左右。
• 基差：现货品种与期货合约的基差整体下降，其中PB粉、纽曼粉等的基差均有所收窄。

市场研判

• 趋势判断：今日铁矿价格下跌0.76%，市场情绪持续回落。
• 基本面分析：
  • 三季度主流矿山有所好转，巴西同比贡献一定增量。
  • 非主流矿山持续维持高发运，延续贡献较大增量。
• 需求端：
  • 8月份制造业和基建投资同比延续负增长。
  • 与上半年制造业用钢同比增加超7%相比，三季度终端用钢需求较快回落。
  • 当前终端需求呈现国内同比走弱，海外用钢维持高水平。
• 估值分析：铁矿石估值在黑色系中维持在高位。
• 交易策略：
  • 单边：偏弱运行。
  • 套利：期现反套为主。
  • 期权：熔断累沽为主。

主要观点

发运情况

• 全球发运总量：2025年09月22日-09月28日，全球铁矿石发运总量为3475.4万吨，环比增加150.6万吨。
• 澳洲巴西发运：澳洲巴西铁矿发运总量为2864.0万吨，环比增加91.2万吨。
  • 澳洲发运：2028.0万吨，环比增加109.2万吨，其中发往中国的量为1771.4万吨，环比增加200.2万吨。
  • 巴西发运：836.1万吨，环比减少17.9万吨。
• 19港发运：2767.0万吨，环比增加73.7万吨。
• 中国到港情况：中国47港到港总量2603.7万吨，环比减少146.7万吨；中国45港到港总量2360.5万吨，环比减少314.5万吨；北方六港到港总量1001.4万吨，环比减少288.6万吨。

品种价差

• 现货品种价差：
  • 卡粉-PB粉价差为135元/吨，环比下降3元/吨。
  • 纽曼粉-金布巴粉价差为24元/吨，环比下降2元/吨。
  • PB粉-金布巴粉价差为29元/吨，保持不变。
• 进口利润：
  • 卡粉进口利润为24元/吨，环比增加4元/吨。
  • 纽曼粉进口利润为-3元/吨，环比增加4元/吨。
  • PB粉进口利润为1元/吨，环比增加7元/吨。
  • 金布巴粉进口利润为7元/吨，环比增加9元/吨。
  • 超特粉进口利润为42元/吨，环比增加1元/吨。

普氏指数

• 普氏铁矿62%价格：103.9美元/吨，环比下降2.2美元/吨。
• 普氏铁矿65%价格：117.6美元/吨，环比下降2.2美元/吨。
• 普氏铁矿58%价格：93.2美元/吨，环比下降2.0美元/吨。

关键信息

• 市场预期：9月份国内制造业用钢需求有望逐步恢复，但市场可能尚未充分定价。
• 价格承压：由于终端需求回落，铁矿石价格可能在高位承压。
• 图表附录：附有多个图表，包括最优交割品与各合约基差、跨期套利价差、进口利润、内外盘美金价差、螺纹现金利润与高中低品价差等。

附图说明

• 图1-3：最优交割品与01、05、09合约基差。
• 图4：跨期套利1/5价差。
• 图5-8：PB粉、PB块、超特粉、卡粉的进口利润。
• 图9-10：PB块-PB粉价差、卡粉-PB粉价差。
• 图11：铁矿内外盘美金价差。
• 图12：螺纹现金利润与高中低品价差。

联系方式

• 研究员：丁祖超
• 期货从业证号：F03105917
• 投资咨询证号：Z0018259
• 电话：021-65789252
• 邮箱：dingzuchao_qh@chinastock.com.cn

作者承诺与免责声明

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