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主动ETF落地在即【国信金工】

核心内容概述

本报告主要围绕近期基金市场动态展开，包括A股市场、债券市场、可转债市场、基金产品发行情况以及基金业绩表现等方面。同时，重点介绍了主动ETF的推出背景与影响，以及公募基金业绩基准调整的进展。

主要观点与关键信息

一、上周市场回顾

• A股市场：主要宽基指数走势分化，科创50指数收益最高（6.32%），中小板指收益最低（-1.03%）。中证1000、深证成指、上证综指收益均为负。
• 成交额：主要宽基指数成交额均有所上升，且过去52周的成交额分位数处于95%-100%区间。
• 行业表现：建材、电子、非银行金融行业收益靠前，分别为11.17%、5.19%、2.74%；综合金融、汽车、有色金属行业收益靠后，分别为-6.42%、-7.99%、-8.16%。
• 货币政策：央行逆回购净投放资金15465亿元，净公开市场投放22655亿元。除3年期和10年期外，其他国债利率均下行，利差扩大4.40BP。
• 基金申报情况：上周共上报60只基金，包括6只FOF和10只ETF，其中易方达（香港）香港交易所科技100指数ETF（3456）上市，为全球投资者提供布局港股科技的工具。
• 业绩基准调整：第二批公募基金业绩比较基准调整集中落地，涉及千余只产品，覆盖范围更广、产品数量更多。

二、开放式公募基金表现

• 普通公募基金：上周主动权益、灵活配置型、平衡混合型基金收益分别为-0.81%、-0.41%、-1.33%。今年以来，平衡混合型基金表现最优，中位数收益为10.70%。
• 量化基金：指数增强基金超额收益中位数为0.03%，量化对冲型基金收益中位数为0.05%。今年以来，指数增强基金超额中位数为2.08%，量化对冲型基金收益中位数为1.08%。
• FOF基金：目标日期基金收益中位数最高，为0.22%；普通FOF基金收益中位数为-0.05%；目标风险基金收益中位数为-0.02%。目标日期基金权益仓位主要分布在50%-65%之间，目标风险基金权益仓位多低于50%。

三、基金产品发行情况

• 新成立基金：上周共新成立44只基金，合计发行规模为170.47亿元，较前一周有所减少。其中，股票型基金发行78.05亿元，混合型基金发行47.02亿元，债券型基金发行45.40亿元。
• 首发基金：上周有23只基金首次进入发行阶段，包括偏债混合型、偏股混合型、普通股票型、混合型FOF、被动指数型等。
• 本周待发行基金：本周将有47只基金进入发行阶段，其中被动指数型基金16只，混合债券型二级基金8只，偏股混合型基金7只。

四、主动ETF落地在即

• 政策背景：证监会主席吴清宣布支持在沪深交易所推出主动ETF，沪深交易所同步发布业务指引。
• 特点：主动ETF将基金经理主动选股与动态调仓能力融入ETF标准化载体，不受80%成分股配置约束，投资自由度更高；同时每日披露申购赎回清单（PCF），提升运作透明度。
• 费率与影响：主动ETF费率介于被动ETF与传统场外主动权益基金之间，未来或探索与业绩挂钩的浮动管理费机制。短期内对场外主动权益基金的分流效应有限，但中长期将推动行业竞争回归投研本源。

五、基金经理变更

• 变动情况：上周共有25家基金公司的43只基金产品发生基金经理变动，涉及华宝基金、华润元大基金、工银瑞信基金等。
• 变更明细：包括新任基金经理和离任基金经理，如易方达中证港股通内地金融ETF、工银智能制造A等基金的基金经理发生变动。

总结

整体来看，A股市场主要宽基指数走势分化，科技类行业表现突出；债券市场利率下行，信用利差扩大；可转债市场成交额上升，溢价率变化显著；基金产品发行规模有所减少，但ETF及FOF产品仍是热点；主动ETF即将落地，将为投资者提供更透明的主动管理工具。