20140525-中国银河-中国地方政府性债务分析_债务形式多元化_债券比重上升_16页_430kb

中国地方政府性债务分析总结

核心内容

本报告分析了2013年6月底中国地方政府性债务的规模、偿债压力、举债主体及方式等关键信息，揭示了地方政府债务的分布特征及潜在风险。

主要观点与关键信息

一、债务规模分布

• 总体规模：截至2013年6月底，全国地方政府负有偿还责任的债务为108,859.17亿元，负有担保责任的债务为26,655.77亿元，可能承担一定救助责任的债务为43,393.72亿元，总负债总额为178,908.7亿元。
• 地区差异：
  • 债务规模最高的依次为江苏（1.48万亿元）、广东（1.02万亿元）、四川（9,229.62亿元）、上海（8,455.85亿元）。
  • 债务规模在6000-8000亿元之间的地区包括湖南、湖北、辽宁、北京、河北、重庆、山东、浙江、贵州、陕西。
  • 债务规模在4000-6000亿元之间的地区包括云南、河南、安徽、天津、内蒙古、福建、广西、吉林和山西。
  • 其他地区债务规模小于4000亿元。
• 债务增长：2013年上半年，全国地方政府总体债务增长了12.6%，其中福建和甘肃增速最快，分别增长了23%和20%。

二、偿债压力分析

• 债务率：北京最高，达99.86%，其次是重庆、贵州、云南、湖北、上海、海南和河北，均高于80%。
• 逾期债务率：全国平均水平为1.01%，湖南、内蒙古、四川、山西、河南、甘肃、江西等地区逾期率较高，均超过3%。
• 债务依赖土地出让收入：2012年底，全国地方政府债务中，承诺以土地出让收入偿还的比例为40%，其中浙江和天津接近65%，北京、福建、海南、重庆等地区超过50%。
• 债务期限：全国范围内，15年底前到期的债务占比达62%，北京、江苏、上海、浙江、福建、吉林等地14年底到期的债务占比超过25%。

三、举债行政级别分布

• 主要举债主体：市县级政府负有偿还责任的债务占全国总债务的80%以上，其中省级政府负债占29%，市级政府占41%，县级政府占28%，乡镇政府占2%。
• 经济发达地区：经济发达地区如江苏、浙江等，区县负债占比较高。
• 经济不发达地区：如山西、甘肃等，省级负债占比较高。

四、举债主体结构

• 融资平台：仍是地方政府债务的主要举债主体，占政府负有偿还责任债务的38%，占全部债务的39%。
• 典型省市：湖南、重庆、安徽、湖北、广西、江苏、陕西等地的融资平台举债占比超过50%，其中湖南最高，达63%。
• 政府部门和机构：在一些地区（如山西、新疆、宁夏、吉林等）的举债占比甚至超过融资平台。
• 国有独资或控股企业：在福建、甘肃、上海、厦门、天津和浙江等地，此类主体举债占比超过30%。
• 经费补助事业单位：北京的占比最高，达50%。

五、举债方式多样化

• 银行贷款：2010年底占80%，2013年6月下降至56.6%。
• 发行债券：成为第二大融资方式，尤其在安徽、甘肃、青海、宁夏、江西、黑龙江、新疆等经济相对不发达省份，发债占比较高。
• 信托融资：全国平均占比为8%，山西、浙江、江苏、重庆等地占比较高，其中山西达26%。
• BT融资：全国平均占比8.3%，贵州达30%，四川、福建、海南、广西和广东等地占比在13%以上。
• 其他融资方式：包括应付未付款项、非银金融机构融资、融资租赁等，其中宁夏的应付未付款项占比高达47.2%。

结论

中国地方政府债务呈现多元化特征，债务规模大、偿债压力高、举债方式多样。江苏、广东、四川、上海等地债务规模较大，北京、重庆等地债务率高，需关注其偿债能力及流动性风险。融资平台仍是主要举债主体，而债务偿还对土地出让收入的依赖程度较高，尤其在浙江、天津、北京等地。随着债务期限的缩短，部分地区的债务流动性风险增加，需加强风险管理和债务结构调整。