20160330-太平洋-2016年二季度新能源汽车投资策略：转向三元，布局充电桩_19页_1mb

新能源汽车投资策略总结（2016年二季度）

核心内容

2016年二季度，新能源汽车市场正处于快速发展阶段，我国已成为全球最大的新能源汽车产销市场。报告指出，纯电动乘用车和专用车是新能源汽车最重要的发展方向，且市场渗透率不足1%，具有巨大的增长潜力。随着国家“骗补”调查结束，地方政府补贴政策逐步落地，新能源汽车市场有望在第二季度实现快速增长，全年产量目标为70万辆。

主要观点

• 新能源汽车市场增长迅速：2016年1-2月新能源汽车产量同比增长94%，表现出“淡季不淡”的趋势。
• 政策驱动向市场驱动转变：新能源汽车正逐步摆脱对国家政策的依赖，市场驱动将成为主导。
• 三元电池产业链受益：三元材料凭借其高能量密度比受到车企青睐，预计在第二季度迎来政策明朗化，利好三元正极材料和电芯企业。
• 充电桩建设提速：由于新能源汽车发展迅速，而充电桩建设相对滞后，充电基础设施成为制约因素。预计第二季度充电桩建设将加速，充电桩设备及EPC总包商将受益。
• 充电网络平台前景广阔：随着新能源汽车保有量增加，充电网将扩展到万亿级别，成为大数据、汽车后市场和能源互联网的重要纽带。

关键信息

新能源汽车市场现状

• 截至2015年底，我国累计生产新能源汽车457,423辆。
• 2016年1-2月新能源汽车产量同比增长94%，表现强劲。
• 全球新能源乘用车销量排名中，中国销量占全球的37.83%，位居第一。
• 2015年全球新能源乘用车销量54.82万辆，中国贡献20.74万辆。

三元动力电池产业链

• 三元材料具有高能量密度、长循环寿命和轻重量的优势，契合纯电动乘用车发展路线。
• 2015年动力电池出货量同比增长4倍，达到15.7Gwh。
• 三元电池在乘用车领域占比约27%，预计在2016年第二季度受益于政策明朗化。
• 三元正极材料和电芯企业被重点推荐，如当升科技、亿纬锂能、欣旺达等。

充电桩建设与市场前景

• 截至2015年底，我国充电桩数量为4.9万个，主要集中于示范城市。
• 充电桩建设成为新能源汽车推广的“瓶颈”，需加速发展。
• 国家电网等企业推动充电桩建设，预计2016年充电桩建设将迎来爆发期。
• 充电桩市场投资规模预计达2000-4000亿元，平均每年400-800亿元。

充电网络平台

• 充电服务费是主要收入来源，但短期内盈利困难。
• 充电网将成为大数据、汽车后市场和能源互联网的重要连接点。
• 充电网具备售电和购电双通道，有助于提高能源利用效率。

投资策略

• 重点推荐股票组合：当升科技、亿纬锂能、欣旺达、赢合科技、中恒电气、科陆电子、和顺电气、特锐德、江特电机、纳川股份、长安汽车和力帆股份。
• 盈利预测：以上公司均被给予“买入”或“增持”评级，预计未来6个月内相对大盘有显著涨幅。

风险提示

• 地方补贴政策不达预期，可能影响新能源汽车推广。
• 充电网络建设迟缓，可能影响产业链发展。
• 新能源汽车出现重大安全事故，可能影响市场信心。
• 市场认可度不高，消费者接受度需时间提升。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
  • 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；
  • 卖出：个股相对大盘涨幅低于-15%。

结论

2016年第二季度，新能源汽车市场将继续快速增长，尤其在纯电动乘用车和专用车领域。三元动力电池产业链和充电桩设备与EPC企业将是最受益的领域。报告建议投资者关注相关产业链企业，以分享行业发展的红利。然而，投资者需注意政策不达预期、充电网络建设滞后、新能源汽车安全风险及市场认可度等潜在风险。