20260829-五矿期货-铝周报_国内铝锭库存继续减少_42页_9mb

国内铝锭库存继续减少总结

核心内容

本报告分析了2026年8月29日国内及海外铝市场的主要情况，包括供应端、需求端、进出口、成本端等关键指标。报告指出，国内铝锭库存持续减少，市场情绪总体偏弱，但短期铝价可能延续偏强震荡。

主要观点

供应端

• 国内电解铝产量：2026年7月国内电解铝产量为387.4万吨，同比增长1.6%、环比增长3.5%；8月预计产量环比持稳，同比增幅约2.0%。
• 海外电解铝产量：2026年7月海外电解铝产量为240.2万吨，同比下降约6.7%、环比增长约5.2%。印尼、印度和欧洲产量增长，中东产能边际恢复，但同比降幅仍较大。
• 氧化铝产量：2026年7月国内氧化铝运行产能环比提高，开工率升至约79%，月度产量同比增长约3.5%。

库存&现货

• 国内铝锭库存：8月27日国内铝锭库存为82.1万吨，周环比减少2.8万吨；保税区库存为11.6万吨，周环比下滑0.1万吨。
• 铝棒库存：8月27日铝棒库存合计14.65万吨，周环比减少0.3万吨。
• LME铝库存：8月28日LME铝库存为24.7万吨，周环比持稳，仍处于数年低位。
• 现货升贴水：华东铝锭现货小幅贴水期货，LME市场Cash/3M贴水略扩大；华南现货相对偏强。

进出口

• 原铝进口：2026年7月原铝进口量为18.5万吨，环比增加1.8万吨，较去年同期减少6.3万吨；原铝出口量为3.2万吨，环比下滑0.6万吨，较去年同期减少0.9万吨；净进口量为15.3万吨，环比增加2.3万吨，较去年同期减少5.3万吨。
• 铝锭进口：7月铝锭进口主要来自俄罗斯、澳大利亚、马来西亚、印度等，其中来自俄罗斯的进口量占比为96%。
• 铝材出口：2026年7月未锻轧铝及铝材出口量为64.3万吨，环比减少6.8万吨，同比增长18.6%；1-7月累计出口403.9万吨，同比增长16.7%。
• 再生铝进口：2026年7月再生铝进口量为12.0万吨，环比减少1.3万吨、同比减少25.4%；1-6月累计进口量为110.1万吨，较去年同期下降6.1%。

需求端

• 国内铝下游开工率：7月国内铝下游龙头企业开工率抬升0.3个百分点至60.3%，其中铝箔开工率抬升，铝棒、铝型材、铝合金开工率下滑，铝板带开工率持稳。
• 白电排产：产业在线数据显示，2026年9月家用空调排产975万台，较去年同期实际产量下降7.7%，降幅收窄；冰箱排产852万台，下降2.3%；洗衣机排产894万台，下降1.2%。
• 铝水比例：7月国内铝水比例环比提升1.1个百分点至78.3%，预计8月铝水比例将抬升0.2个百分点。

成本端

• 铝土矿价格：国内铝土矿价格持稳，进口铝土矿价格持稳；7月进口矿占比为79.0%。
• 氧化铝价格：国内氧化铝价格震荡下滑，进口氧化铝价格震荡回落。
• 阳极炭块与动力煤：阳极价格持稳，动力煤价格环比抬升。

关键信息

• 铝锭库存：国内铝锭库存持续减少，8月27日录得82.1万吨，周环比减少2.8万吨；保税区库存为11.6万吨，周环比下滑0.1万吨。
• 铝价走势：国内铝价震荡上冲，沪铝周内涨0.89%至23920元/吨；伦铝周跌0.02%至3242美元/吨。
• 市场情绪：中东冲突反复，但边际预计有所缓和；美联储主席讲话偏鹰，情绪面中性偏弱。
• 需求趋势：国内下游开工率小幅抬升，需求可能逐渐呈现一定的旺季特征。
• 进出口情况：铝锭进口亏损缩窄，国内出口仍有一定激励。

策略推荐

• 短期走势：铝价可能延续偏强震荡。
• 沪铝主力合约参考区间：23600-24500元/吨。
• 伦铝3M参考区间：3120-3320美元/吨。

表格数据摘要

指标	2026年7月	2026年8月	2026年9月
电解铝产量（万吨）	387.4	387.4	375.0
净进口量（万吨）	15.3	16.0	17.0
铝锭库存（万吨）	82.1	-	59.1
铝棒库存（万吨）	14.65	-	-
铝水比例（%）	78.3	-	-
原铝进口量（万吨）	18.5	-	-
原铝出口量（万吨）	3.2	-	-
未锻轧铝及铝材出口（万吨）	64.3	-	-

其他信息

• 报告来源：五矿期货研究中心。
• 联系方式：吴坤金，0755-23375135，wukjl@wkqh.cn。
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