20210619-川财证券-消费行业周报_股东大会陆续召开_高端白酒业绩确定性较高_12页_1mb

消费行业周报总结 (20210619)

核心内容概述

本周消费行业周报聚焦于白酒、葡萄酒、啤酒及乳品等细分领域，分析了行业动态、价格走势、公司战略及投资建议。报告指出，尽管整体白酒板块有所调整，但高端白酒批价持续坚挺，库存处于低位，显示出市场对高端白酒的强劲需求。同时，次高端白酒因高端白酒价格提升而进入新的成长周期，预计上半年仍将保持较高增速。

主要观点

1. 五粮液股东大会重点内容

• 2021年是“十四五”开局之年，五粮液围绕六大方向推进创新：数字化转型、市场营销变革、法人治理结构优化、品牌文化建设、科技研发创新、重大项目建设。
• 营销方面，公司将优化组织架构，推进“1+3”产品体系及系列酒的“四个全国性大单品”战略，拓展团购渠道，创新廓街合作渠道，提升渠道利润与商家盈利能力。
• 产能方面，加快勾储酒库技改、智能仓储配送、酿酒专用粮工艺仓及磨粉自动化改造等项目，推进12万吨酿酒建设。
• 2021年公司预算资产、所有者权益、营收实现两位数增长，聚焦高质量市场份额提升与品牌建设。

2. 汾酒股东大会及合作动态

• 汾酒计划实现30%营收增长，围绕“党建引领开新局，改革攻坚再深入，双轮驱动蹚新路，提质增效上台阶”的方针。
• 与神农科技集团签署战略合作框架协议，旨在打造一流酿酒高粱种植基地，推动山西高粱产业的发展。

3. 高端白酒市场表现

• 飞天茅台批价维持高位，整箱价格约3250-3330元/瓶，散瓶价格约2750元/瓶，库存紧缺，执行6月配额。
• 五粮液主要地区批价在985-1000元/瓶，挺价趋势良好，渠道库存约2周。
• 泸州老窖批价提升至910-920元/瓶，国窖以控货挺价为主，整体回款进度超60%，库存约2个月。

4. 投资建议

• 高端白酒品牌价值稳固，批价高位震荡，二季度业绩确定性较高。
• 次高端白酒受益于高端价格提升，量价增长趋势不变，建议关注全年业绩确定性高且成长性好的次高端酒企，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒等。

关键信息

行情回顾

• 本周上证综指下跌1.80%，沪深300指数下跌2.34%，食品饮料指数下跌2.00%，在28个子行业中排名第14。
• 软饮料、其他酒类、啤酒涨幅居前，分别为9.02%、6.05%、3.86%。
• 白酒板块整体下跌2.54%，跌幅居前。

行业估值

• 食品饮料行业整体PE为48.45倍，白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒细分行业PE分别为55.83、61.35、127.80、49.43倍。
• 软饮料和乳制品PE分别为29.90和29.59倍，调味品PE为68.38倍。

行业数据跟踪

• 白酒：飞天茅台、普五、梦之蓝等价格走势持续上涨，白酒产量同比增长11.67%。
• 葡萄酒：国产和海外葡萄酒价格走势均有上升，葡萄酒产量同比增长20.46%。
• 啤酒：国产与海外啤酒零售价均有上涨，啤酒产量同比增长18.92%，进口量及平均单价数据也有所增长。
• 乳品：生鲜乳均价及同比增速上涨，牛奶及酸奶零售价稳步上升，婴幼儿奶粉价格也有小幅增长。

行业动态

• 1-5月全国酿酒行业规模以上企业产量数据出炉，白酒、啤酒、葡萄酒产量分别同比增长11.67%、18.92%、20.46%。
• 茅台集团人事变动，吴浩军拟挂职副总经理。
• 京东酒类618战报显示交易额增长显著，五粮液、剑南春、泸州老窖位列白酒品牌榜前三。
• 天猫618数据显示梅见、MissBerry、十点一刻等新品牌在细分市场表现突出。
• 百威集团计划在成都生产啤酒，进一步拓展中国市场。

重要公告

• 三只松鼠：发布2021年限制性股票激励计划。
• 伊利股份：参股公司Youran Dairy在香港上市。
• 今世缘：发布2020年年度权益分派方案。
• 好想你：回购股份约5258万股，金额约5.93亿元。
• 爱普股份：实施每股0.16元的现金红利分配。
• 星湖科技：持股5%以上股东汇理资产未实施减持。
• 口子窖：实施每股1.2元的现金红利分配。
• 新乳业：下调“新乳转债”转股价格。

风险提示

• 宏观经济增长持续低于预期：可能对消费类板块上市公司业绩增长形成压力。
• 原材料价格波动风险：气候变化、自然灾害、动物疫情等因素可能影响农作物、肉类、乳品等原材料价格，从而影响企业盈利能力。

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

法律声明

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