20230811-交银国际证券-阿里巴巴-SW-09988.HK-24财年1季度业绩超预期；淘宝用户持续回流_是长期变现提升基础_8页_385kb

阿里巴巴（BABAUS）2024财年1季度业绩总结

总体表现

• 收入同比增14%，超市场预期9%；利润同比增48%，超预期46%。
• 总收入人民币2341.56亿元，调整后每股盈利17.37元，EBITA率19%，同比增2个百分点。
• 非淘天业务合计增速25%，利润大幅减亏，是利润增长超预期的主要因素。

各业务板块表现

1. 淘天（中国零售商业）

• CMR收入同比增10%，主要因用户增长和618大促。
• DAU同比增65%，88VIP用户和成交额双位数增长。
• 调整后EBITA493亿元，同比增9%，利润率43%。

2. 国际数字商业

• 零售收入同比增60%，平台业务订单量同比增25%。
• 调整后EBITA亏损42亿元，较去年亏损收窄91%。

3. 本地生活

• 收入同比增30%，饿了么UE持续为正，高德DAU快速上升。
• 调整后EBITA亏损20亿元，亏损率较去年下降11%。

4. 菜鸟

• 收入同比增34%，国际履约解决方案和内地物流需求驱动增长。
• 调整后EBITA88亿元，实现盈利转正。

5. 智能云

• 收入同比增4%，AI模型开源社区ModelScope总下载量超4500万。
• 调整后EBITA39亿元，同比增106%。

6. 大文娱

• 收入同比增36%，首次实现季度盈利。
• 调整后EBITA6300万元，实现亏损转正。

投资建议

• 买入评级，目标价128美元/124港元（9988HK），潜在涨幅349%。
• 维持“买入”评级，建议投资者关注新业务分拆带来的机会。

风险提示

• 宏观经济恢复不及预期、电商竞争加剧。

分析师披露

• 谷馨瑜、孙梦琪、赵丽、蔡涵。
• 电话及公司联系方式详细列出。
• 分析师与公司无财务利益关系声明。

免责声明

• 报告不构成投资建议，数据来源主要依赖公司公告及交银国际预测。
• 报告观点可能随时更改，投资决策需独立评估。