20160724-安信证券-农林牧渔2016年第28周周报_法国再现禽流感_坚守禽链_坚定布局养殖产业链__24页_1mb

2016年第28周农业行业周报总结

核心内容概述

2016年第28周农业行业周报主要围绕禽链、动保行业、饲料行业和白糖产业链展开，强调养殖高景气对产业链下游的积极影响。同时，报告指出拉尼娜现象将对农产品价格产生推动作用，禽流感事件导致引种复关延迟，进一步强化了禽链的景气预期。此外，动保行业政策改革和饲料企业盈利弹性也被视为重要投资机会。

主要观点与关键信息

1. 禽链迎来景气周期

• 法国禽流感事件：7月19日法国西南部爆发禽流感，预计引种复关再次延迟，利好禽链。
• 鸡苗价格：当前鸡苗价格处于低点，预计7月将开启第二轮上涨，8月可能突破4.5元/羽。
• 盈利预期差：
  • 益生股份：父母代鸡苗价格从70元/套回调至60元/套，但若鸡苗价格上涨，其盈利有望突破100元/套。
  • 圣农发展：单羽屠宰盈利可能因饲料成本下降而提升，市场对盈利预期将上调。
• 投资建议：坚定布局禽链，首推益生股份、圣农发展，其次推荐民和股份、仙坛股份、华英农业。

2. 动保行业迎来政策与需求双重利好

• 政策催化：农业部调整强制免疫与扑杀病种，推动**“优质优价”机制**，市场苗有望取代招采苗。
• 极端天气影响：南方洪涝灾害加剧疫情风险，推动动保需求增加，尤其是高品质疫苗。
• 行业增长空间：当前动保市场规模约100亿，预计未来有望达到260亿元，行业有2.5倍增长空间。
• 投资建议：首推生物股份、天邦股份、金河生物，其次推荐中牧股份、天康生物、瑞普生物、海利生物、普莱柯。

3. 饲料行业盈利弹性增强

• 饲料销量：4、5月份销量明显提速，前端料增长显著，母猪料增长超100%。
• 客户结构变化：规模化养殖户加速补栏，带动饲料企业销量与盈利能力提升。
• 盈利预测：预计饲料龙头2016H2-2017年复合增速有望超50%，下半年盈利与估值双提升。
• 投资建议：重点推荐正邦科技、大北农、新希望，其次关注禾丰牧业、金新农、海大集团、唐人神。

4. 白糖行情进入加速期

• 拉尼娜现象：预计2016/17年度秋季和冬季形成拉尼娜，加剧白糖供需矛盾。
• 国际糖价：预计冲击23-25美分/磅，国内糖价有望突破6500元/吨。
• 国内供需：预计16/17榨季国内白糖库存消费比降至4.83%，成本上升将推动价格上涨。
• 投资建议：重点推荐南宁糖业，其次关注中粮屯河、贵糖股份。

重点公司跟踪

• 牧原股份：2016年上半年净利润10.72亿元，同比增长2189.93%，业绩大幅增长。
• 海利生物：上半年净利润5105万元，同比下降3.16%，但多个大品种蓄势待发。
• 正邦科技：拟设立全资子公司，布局房地产及土地开发。
• 登海种业：2016年上半年净利润1.2亿元，同比增长37.91%。
• 金新农：拟设立合资公司，布局种猪育种。

农业产业链价格变化

(一) 生猪产业链

• 猪饲料：价格下降，配合料价格为2.72元/公斤，同比下降11.11%。
• 猪价：出栏肉猪均价18.34元/公斤，同比上涨4.50%。
• 猪肉：均价28.98元/公斤，同比上涨7.33%。
• 三元仔猪：价格54.11元/公斤，同比上涨65.52%。
• 二元母猪：价格2062.5元/头，同比上涨22.99%。
• 猪粮比：9.26，同比上涨28.25%。
• 中小规模化自繁自养盈利：702.79元/头，同比上涨75.26%。

(二) 禽类产业链

• 肉鸡配合饲料：价格3160元/吨，同比下降5.11%。
• 肉鸡苗：山东潍坊肉鸡苗价格3.3元/羽，同比上涨32%。
• 鸭苗：河南南阳鸭苗价格2.8元/羽，同比上涨47.37%。
• 禽肉：山东潍坊禽肉价格4.08元/斤，同比微涨3.29%。
• 白条鸡：均价11.6元/公斤，同比下降6.45%。

(三) 大豆产业链

• 大豆价格：大连港口分销价4615元/吨，同比下降0%。
• 豆粕：全国均价3320元/吨，同比上涨15.84%。
• 豆油：全国均价6120元/吨，同比上涨6.83%。
• 压榨利润：广东压榨利润36元/吨，同比下降76.12%。

(四) 玉米产业链

• 玉米价格：大连港口价格1870元/吨，同比下降22.41%。
• 淀粉：吉林长春淀粉价格2250元/吨，同比下降26.67%。
• 酒精：吉林酒精价格4600元/吨，同比下降20.69%。
• 赖氨酸：价格9720元/吨，同比上涨16.55%。

(五) 小麦产业链

• 小麦价格：郑州收购价2300元/吨，同比下降2.54%。
• 面粉价格：批发价3.82元/公斤，同比上涨3.80%。
• 加工利润：面粉加工利润**-70元/吨**，同比下降178.65%。

(六) 白糖产业链

• 甘蔗收购价：广西柳州现货价5380元/吨，同比上涨9.57%。
• 白糖价格：国内白糖价格5380元/吨，预计冲击6500元/吨。
• 进口糖价：巴西配额外6272.01元/吨，泰国配额外6528.23元/吨。
• 进口糖利润：905.56元/吨，预计拉尼娜现象将加剧供需矛盾。

风险提示

• 养殖反转不达预期：若猪价或鸡苗价格未能如期上涨，可能影响行业盈利。
• 政策变动：动保行业政策改革可能带来不确定性。
• 原料价格波动：玉米、豆粕等原料价格波动可能影响饲料企业利润。
• 天气与灾害：极端天气可能对农产品产量及价格造成影响。

投资建议总结

• 禽链：坚定布局，关注益生股份、圣农发展、民和股份、仙坛股份、华英农业。
• 动保行业：受益于政策与需求，推荐生物股份、天邦股份、金河生物、中牧股份、天康生物、瑞普生物、海利生物、普莱柯。
• 饲料行业：关注正邦科技、大北农、新希望、禾丰牧业、金新农。
• 白糖行业：关注南宁糖业、中粮屯河、贵糖股份。

行业表现

• 农林牧渔行业：本周指数**-0.42%，相对沪深300表现优于大盘**。
• 涨幅最大的子行业：林木及加工，上涨1.85%。
• 跌幅最大的子行业：种子，下跌1.71%。

总结

2016年第28周农业行业周报指出，禽流感事件、拉尼娜现象、养殖景气周期及动保行业改革是当前农业板块的重要驱动力。鸡苗价格、动保产品、饲料销量及白糖行情均呈现积极趋势，行业盈利弹性增强。投资建议以禽链、动保、饲料、白糖为核心，关注龙头企业及政策受益标的，把握行业周期带来的盈利与估值提升机会。