20170307-广发证券-轻工造纸行业周度跟踪报告_家具板块受益三四线房地产销售_短期文化纸仍有提价预期_体奥动力接手亚足联版权_35页_3mb

轻工造纸行业周度跟踪报告总结

核心内容概览

本报告聚焦轻工造纸行业，涵盖造纸、家具、包装、彩票与电子发票、体育与教育等多个子行业，分析其近期市场动态、价格走势、行业数据及资本运作情况，并提示相关风险。

一、造纸行业分析

主要观点

• 文化纸价格持续上涨：3月文化纸涨价主基调不变，铜版纸、双胶纸因供应紧张及教材需求支撑，价格持续上行。
• 包装纸市场相对平淡：瓦楞纸需求疲软，部分企业下调价格，但龙头企业仍有提价预期。
• 原材料价格上涨：废纸、纸浆等原材料价格上涨，推动文化纸涨价。
• 行业盈利状况：2016年全年造纸行业营业收入同比增长6.5%，利润总额增长16.1%，销售利润率提升。

关键信息

• 价格走势：

  • 瓦楞纸：周环比上涨3.95%，同比上涨65.58%。
  • 白卡纸：周环比上涨0.6%，同比上涨25.95%。
  • 铝材期货：周环比上涨3.42%，同比上涨23.9%。
  • 塑料包装材料：LLDPE、HDPE、LDPE、PP及PS价格均有不同幅度上涨，但部分出现回落。

• 行业数据：

  • 2016年机制纸与纸板产量同比增长3.10%，纸浆产量同比下降4.35%。
  • 2016年全年造纸行业销售利润率5.75%，同比上涨0.07个百分点。

• 供需格局：

  • 铜版纸、双胶纸供应紧缺，贸易商库存低，纸厂提价坚决。
  • 纸厂排单紧张，部分企业减产或暂停排产。

二、家具行业分析

主要观点

• 地产带动家具需求：三四线城市地产销售超预期，推动家具行业增长。
• 行业盈利受限：终端价格上涨并不意味着盈利弹性扩张，因原材料价格上涨与终端需求增长不匹配。

关键信息

• 房地产数据：

  • 12月商品房销售面积同比增长22.50%，销售额增长34.80%。
  • 12月土地购置面积同比下降3.40%，新开工面积同比增长8.10%。
  • 30大中城市商品房成交面积环比上升，但同比仍呈下降趋势。

• 行业数据：

  • 2016年家具行业主营业务收入8559.5亿元，同比增长8.6%。
  • 利润总额537.5亿元，同比增长7.9%。
  • 家具零售额同比增长12.70%，上市公司业绩增速高于行业。

• 政策动态：

  • 中国足协出台新规，限制现金发放薪酬，要求俱乐部拥有训练基地及梯队。
  • 姚明当选中国篮协主席，强调自主创新。

三、包装行业分析

主要观点

• 纸包装价格上涨：受纸厂提价及环保政策影响，价格持续上涨。
• 金属包装价格稳定：马口铁价格环比持平，铝材价格小幅上涨。
• 塑料包装价格波动：部分材料价格出现回落。

关键信息

• 纸包装价格：

  • 瓦楞纸：周均价上涨3.95%，同比上涨65.58%。
  • 白卡纸：周均价上涨0.6%，同比上涨25.95%。
  • 灰底白板纸：周均价上涨1.19%，同比上涨30.2%。

• 金属包装价格：

  • 马口铁：宝钢上海0.16mm报价上涨32.97%。
  • 铝材：LME铝期货价格上涨23.9%，现货价上涨18.46%。

• 塑料包装价格：

  • LLDPE、HDPE、LDPE、PP及PS价格均有不同幅度上涨，但部分出现回落。

四、彩票与电子发票行业动态

主要观点

• 彩票销售下降：2017年1月全国彩票销售同比下降10.66%。
• 电子发票平台上线：宁波上线全国首家超市电子发票平台，三江购物成为试点企业。

关键信息

• 彩票销售：

  • 1月全国彩票销售291.61亿元，同比下降10.66%。
  • 福利彩票销售162.12亿元，同比下降10.56%。
  • 体育彩票销售129.49亿元，同比下降10.79%。

• 电子发票进展：

  • 宁波上线全国首个超市电子发票平台，三江购物成功开具电子发票。
  • 百望股份助力万宁上线电子发票系统，实现全托管模式。

五、体育与教育行业动态

主要观点

• 体育版权转移：体奥动力接手亚足联版权，扩大亚冠转播权。
• 体育产业政策：体育总局与新疆合作，推动冰雪运动发展。
• 教育行业动态：教育部推进教育均衡发展，培生拟出售环球雅思，全通教育筹划重大资产重组。

关键信息

• 体育行业：

  • 体奥动力接手亚足联版权，计划扩大亚冠转播权。
  • 苏宁成为体奥动力控股方。
  • NFL与IMG合作，获得航班直播权。

• 教育行业：

  • 教育部发布2017年高校招生通知，部署六项重点任务。
  • 培生拟出售环球雅思，终止大中华区培训业务。
  • 全通教育筹划重大资产重组，交易金额预计40亿至45亿元。
  • 金吉列留学与小站教育战略合作，推出一站式留学服务产品。

六、轻工行业上市公司资本运作

主要观点

• 股权质押：多家公司实施股权质押，部分大股东质押比例上升。
• 股东增持：神雾节能和安妮股份大股东增持，显示对公司信心。
• 重大交易：陕西金叶调整重组方案，拟收购瑞丰印刷100%股权。

关键信息

• 股权质押：

  • 神雾节能：大股东质押比例增至20.24%。
  • 广东甘化：大股东质押比例增至40.64%。
  • 升达林业：大股东质押比例增至24.51%。

• 股东增持：

  • 神雾节能：增持413万股，金额1.33亿元。
  • 安妮股份：张杰增持314万股，金额5000万元。

• 重大交易：

  • 陕西金叶拟收购瑞丰印刷100%股权，交易作价70,200万元。
  • 顺灏股份拟在黑龙江设立全资子公司，拓展绿色有机化肥业务。

七、风险提示

1. 经济下滑风险：经济增速超预期下滑可能抑制下游需求。
2. 原材料价格波动：纸浆、废纸等原材料价格快速上涨，可能削弱盈利能力。
3. 政策监管风险：电子发票与互联网彩票受政府高度监管，政策变动可能影响行业发展。
4. 行政干预风险：体育与教育产业仍处于市场化初期，行政干预可能性较大。

行业评级

• 行业评级：买入
• 报告日期：2017-03-07

联系方式

• 分析师：
  • 赵中平：0755-23953620，zhaozhongping@gf.com.cn
  • 申烨：020-87578446，x shenye@gf.com.cn
• 联系人：
  • 汪达：wangda@gf.com.cn
  • 任尚伟：rensw@gf.com.cn