20161114-申万宏源-石油化工行业每周动态跟_原油和乙烯价格回调_聚乙烯_聚丙烯盈利仍然良好_12页_808kb

报告摘要

本报告为申万宏源研究发布的石油化工行业周报，时间点为2016年11月14日，重点分析了原油及石化产品价格走势、市场供需变化、行业基本面及投资推荐。整体来看，尽管油价有所回调，但部分石化产品仍保持盈利，行业整体具备投资价值。

油价回调，但处于中性区间
- 10月欧佩克原油产量连续第五个月增长，导致国际油价下行。Brent原油期货价格为44.75美金/桶，WTI期货价格为43.41美金/桶，周跌幅分别为1.82%和1.5%。
- 预计油价长期震荡向上，短期仍存在回落风险，价格中枢在45-55美金/桶。
- 美国原油产量持续增加，但钻机数有所下降，显示行业进入调整期。
石化产品价格分化，部分产品盈利良好
- 乙烯价格回调，但聚乙烯、聚丙烯盈利仍保持良好，一体化装置盈利不受影响。
- 丙烷价格下跌，但丙烯价格上升，价差小幅回升。
- 丁二烯价格短期回调，但长期仍有望保持紧缺，支撑合成胶和天然橡胶价格。
行业基本面逐步好转，部分公司具备成长潜力
- 油价上涨对炼油企业库存有利，石化产品盈利有望增强。
- 中国石化、上海石化、华锦股份、齐翔腾达、中化国际等公司基本面改善，具备投资价值。
- LNG产业链迎来消费旺季，推荐恒通股份等具备分销优势的企业。
政策与市场动态
- 中国全面放开化肥用气价格，推动市场化定价。
- 煤层气勘探开发项目进口物资免征进口税，利于行业发展。
- 巴西里贝拉油田项目进展顺利，中资企业参与度高。

公司名称	推荐理由
东华能源	丙烷脱氢制丙烯具备成本优势，液化气贸易地位高，成长性强。
恒通股份	LNG贸易分销龙头，依托中石化资源，物流业务及大数据平台发展良好。
康普顿	汽车润滑油市场国产龙头，业绩增长潜力大，受益行业高端化趋势。
齐翔腾达	烷烃脱氢项目投产，产业链长，抗风险能力强，未来成长空间大。
中国石化	产业链完整，抗风险能力强，业绩持续性强，盈利范围最佳。
上海石化	固定资产低，资产负债率低，炼油及乙烯加工能力强，盈利有望增强。
中化国际	合成胶及天然橡胶受益于丁二烯紧缺，未来有望带动天胶价格上涨。
卫星石化	丙烯酸行业龙头，产业链延伸至护理行业，盈利空间广阔。
博迈科	国际化高端海洋油气设备制造商，具备模块化制造能力，未来受益油价反弹。