20220724-西南证券-交运行业周报_6月快递业量价齐升_国产大飞机试飞成功_20页_2mb

快递业量价齐升与国产大飞机试飞成功分析总结

核心内容

本周快递行业整体表现优于大盘，量价齐升趋势显著。SW交运指数周涨幅达3.56%，跑赢沪深300指数3.81个百分点。其中，航运和物流板块涨幅最为突出，分别达到5.88%和5.00%。航空板块微跌0.08%，而港口和公路板块则出现小幅波动。行业整体处于需求恢复与估值重构阶段，头部企业具备长期增长潜力。

主要观点

• 快递行业需求恢复：6月快递行业量价齐升，旺季刺激需求恢复效果明显，价格战缓和，行业进入长期缓步涨价阶段，以消化通胀、人力及制度成本。
• 估值体系转变：行业从比拼资本规模的估值体系向比拼经营效率的估值体系转变，龙头公司受益于规模效应带来的成本优势，具备长期利润空间。
• 投资建议：推荐韵达股份、圆通速递、中通快递等快递企业，以及密尔克卫等化工物流企业，因其具备稳定供应链能力和高增长潜力。

关键信息

市场表现

• SW交运指数：周涨幅3.56%，高于沪深300指数。
• 子板块表现：
  • 航运：+5.88%
  • 物流：+5.00%
  • 机场：+1.55%
  • 公路：+1.21%
  • 铁路：+2.22%
  • 公交：+2.07%
• 领涨个股：
  • 中远海能：+35.71%
  • 招商轮船：+24.95%
  • 韵达股份：+21.79%
  • 中远海特：+21.28%
  • 申通快递：+18.83%
• 领跌个股：
  • 华鹏飞：-4.12%
  • 福建高速：-3.86%
  • 嘉友国际：-3.69%
  • 吉林高速：-2.32%
  • 永泰运：-1.90%

行业指数变化

• 航空行业：
  • 国内航线景气指数小幅回落，国际航线显著提振。
  • 国内航线客座率维持在70%左右，国际航线恢复至60%以上。
  • 国内机票价格稳定，国际机票价格波动加大。
• 航运行业：
  • BDI运价指数报收2146点，环比略有下降。
  • 油运指数分化，BDTI上涨8.5%，BCTI下降4.8%。
  • 集运市场指数下滑，CCFI和SCFI分别下跌1.4%和1.9%。
• 物流行业：
  • 中国公路物流运价指数同比上涨2.5%，与上周基本持平。

行业动态

1. 国产大飞机：C919六架试飞机完成全部试飞任务，标志着取证进入收官阶段。
2. 油轮合作：招商轮船与中国石油国际事业签署油轮期租合作备忘录，优化全球物流体系。
3. 黑海农产品外运：俄乌与土耳其、联合国签署协议，确保农产品运输安全。
4. 快递经营数据：四大快递公司披露6月数据，业务量和收入均实现同比增长。

物流与化工行业

• 化工物流：安全监管趋严及疫情等事件导致小散乱企业被边缘化，头部企业受益，行业集中度提升。
• 密尔克卫：2022年上半年归母净利润增长60%-66%，具备稳定供应链能力，业务增长潜力大。

风险提示

1. 宏观经济下滑：可能影响行业整体需求。
2. 全球疫情反复：可能对物流运输造成不确定性。
3. 汇率贬值：对航运及外贸相关企业产生不利影响。

投资评级说明

• 个股评级：

  • 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅>20%
  • 持有：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%-20%
  • 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%-10%
  • 回避：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-20%~-10%
  • 卖出：未来6个月内相对沪深300指数涨幅<-20%

• 行业评级：

  • 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：行业整体回报介于-5%与5%
  • 弱于大市：行业整体回报低于-5%

重要声明

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