20210415-浙商证券-青鸟消防-002960.SZ-青鸟消防点评报告_一季报高增长；未来三年力争实现50亿元以上收入_3页_542kb

青鸟消防（002960）点评报告总结

核心内容概述

青鸟消防在2021年一季度实现了显著的收入和利润增长，预计收入为4.3~4.9亿元，同比增长153~189%；净利润为4700~5800万元，同比增长800~1010%。尽管净利润增速低于收入增速，但公司通过提前布局新业务、加大品牌与渠道建设、人员引进以及股权激励等举措，为未来三年实现50亿元以上的销售规模打下基础。

主要观点与关键信息

一季报表现

• 收入：预计2021年一季度收入4.3~4.9亿元，同比增长153~189%。
• 净利润：预计2021年一季度净利润4700~5800万元，同比增长800~1010%。
• 收入中枢：2021年一季度收入中枢为4.6亿元，同比增长24%。
• 净利润中枢：2021年一季度净利润中枢为5250万元，同比增长约14%。
• 净利率：净利率中枢为11.4%，同比2019年一季度下滑1.1个百分点。

未来三年发展战略

• 公司以“三驾马车”为核心发展方向：通用消防报警（含海外）、应急照明与智能疏散、工业消防。
• 积极布局智慧消防和家用消防市场。
• 全面推动降本增效，提升盈利能力。
• 目标是未来三年实现50亿元以上的销售规模。

市场拓展与政策红利

• 民用市场：公司市占率较低，预计2022年提升至12%，2024年达到15%。
• 工业市场：高端厂商占据国内70%市场份额，公司已取得部分产品的3C认证和检验报告，具备进口替代潜力。
• 政策支持：2018年住建部出台新标准，要求设置消防控制室的场所安装集中控制型应急疏散系统，为公司应急照明与智能疏散业务带来增长机遇。

业务增长亮点

• 2020年应急照明与智能疏散业务收入达1.8亿元，同比增长175%。
• 公司持续推进全球化布局，如收购法国消防报警设备公司，增强国际竞争力。

盈利预测与估值

• 每股收益（EPS）：预计2021年为2.2元，2022年为2.8元。
• 目标市值：给予2021年25倍PE，目标市值为130亿元。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

1. 行业竞争加剧可能导致毛利率下滑。
2. 应收账款较高可能引发坏账风险。

财务摘要

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上；
• 增持：+10%~+20%；
• 中性：-10%~+10%；
• 减持：-10%以下。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；
• 中性：-10%~+10%；
• 看淡：-10%以下。

法律声明

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