20181225-上海证券-游戏行业周报_版号审批恢复_关注精品游戏开发商_9页_1019kb

游戏行业周报总结（2018年12月25日）

核心内容概述

本报告发布于2018年12月25日，分析了游戏行业的近期表现、动态数据、公司动态及投资建议。重点指出随着版号审批恢复，游戏行业有望迎来内容供给回升和景气度回暖。同时，建议投资者关注具备精品游戏研发能力和长线运营能力的头部厂商。

主要观点

• 行业表现：上周沪深300指数下跌4.31%，传媒板块下跌1.02%，而游戏板块逆势上涨1.46%，表现优于沪深300和传媒板块。
• 个股表现：盛天网络、游久游戏、中青宝涨幅较大；三七互娱、天润数娱跌幅明显。
• 版号恢复：在2018中国游戏产业年会上，中宣部表示首批送审游戏已完成审核，正在抓紧核发版号，释放积极信号，带动游戏板块股价上涨。
• 行业收入：2018年中国游戏市场实际销售收入2144.4亿元，同比增长5.3%，其中手游市场增长15.4%，但增速放缓。
• 精品为王：行业复苏依赖优质内容供给，建议长期关注具备精品游戏研发和运营能力的头部厂商。

关键信息

一、行业动态数据

手游

• IOS畅销榜TOP50：吉比特《问道》、完美世界《新诛仙》、星辉娱乐《三国群英传-霸王之业》、掌趣科技《奇迹：觉醒》、祖龙娱乐《万王之王3D》、《梦幻诛仙》等游戏上榜。
• 新游表现：吉比特《贪婪洞窟2》持续领跑付费榜，保持畅销榜Top50位置。
• 新开测手游：
  • 12月25日：三七互娱《斗罗大陆》（ARPG，删档内测，Android）
  • 12月26日：完美世界《龙族幻想》（RPG，测试，Android）
  • 12月27日：天舟文化《天子令》（SLG，公测，全平台）；三七互娱《精灵契约》（SLG，删档内测，Android）
  • 12月29日：三七互娱《烽火攻城》（ARPG，不删档内测，Android）

页游

• 周开服榜：三七互娱《蓝月传奇》排名第二，《猛将天下》排名第三，《传奇霸业》第四，《血盟荣耀》第八。
• 平台开服数：三七互娱37游戏开服数第一（629组，+18组）；360游戏第二（272组，+4组）；顺网科技第五（222组，-8组）。

二、公司动态

三、行业热点信息

1. 游戏市场收入：2018年中国游戏市场收入2144.4亿元，同比增长5.3%，占全球市场约23.6%。
2. B站国创发布会：推出20余部国产动画，涵盖小说、漫画改编，与多个平台达成合作。
3. 腾讯游戏云布局：申请“WEGAME CLOUD”商标，强化游戏云业务，成立云与智慧产业事业群。
4. 淘宝与B站合作：实现二次元粉丝经济流量变现，推动内容电商与衍生品开发。
5. 网易云音乐与CUBE娱乐合作：获得批量韩语歌曲版权，丰富音乐内容生态。
6. Pokémon Go融资：估值达390亿美元，新一轮融资由IVP牵头，三星电子和电竞公司参与。
7. 版号恢复影响：市场对首批版号发放充满期待，但首批游戏未必能取得“先发优势”。

投资建议

• 推荐公司：

  • 吉比特：谨慎增持，17A EPS 8.48，18E EPS 9.4，19E EPS 10.8；PE 18.52（17A），16.71（18E），14.54（19E）。
  • 游族网络：增持，17A EPS 0.76，18E EPS 1.08，19E EPS 1.49；PE 23.92（17A），16.83（18E），12.20（19E）。
  • 中文传媒：谨慎增持，17A EPS 1.14，18E EPS 1.19，19E EPS 1.33；PE 11.24（17A），10.76（18E），9.63（19E）。

• 投资逻辑：版号恢复将释放优质内容供给，带动行业景气度回升，建议关注具备精品研发能力和长线运营能力的头部厂商。

风险提示

• 监管进一步趋严
• 行业增速下滑
• 行业竞争加剧
• 商誉减值风险

分析师承诺

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公司业务资格

本报告由上海证券有限责任公司发布，具备证券投资咨询业务资格。

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