20260518-华源证券-计算机行业点评报告_长程Agent的入口争夺_2页_279kb

计算机行业点评报告总结

核心内容

本报告由华源证券分析师宁柯瑜撰写，发布于2026年05月18日，投资评级为“看好（维持）”。报告聚焦于AI领域中“长程Agent”技术的崛起及其对计算机行业的影响，强调该技术将成为推动AI应用落地的重要方向。

主要观点

• 长周期任务的重要性：AI的突破点可能不在于模型变得更聪明，而在于其能够持续完成复杂、多步骤的长周期任务。这标志着AI能力的衡量标准从单次对话转向持续任务完成能力。
• Agent技术的发展趋势：未来可能进入LLM OS时代，用户将不再管理文件、窗口、按钮，而是专注于任务、权限和结果。这将对传统的冯诺依曼架构和整个计算机产业基础构成挑战。
• 浏览器成为Agent核心场景：月之暗面推出的Kimi WebBridge插件，使得浏览器成为Agent的重要应用平台。该插件能模拟人类操作，自动化完成网页任务，如点击、滑动、提取信息等。
• Goal模式的普及：通过简单的逻辑实现无限循环任务，Goal模式正在成为Agent开发的新趋势。其具备看板调度、断点续传、检查点回滚等特性，增强了任务执行的稳定性和可维护性。
• 行业投资思路：AI原生产品将不断涌现，验证行业长期走势。建议关注具备增长确定性、扩产能力和卡位优势的公司，如国产大模型（Minimax、智谱）、Agent（合合信息）、Infra（深信服）、国产算力（芯原股份、寒武纪、海光信息）、CPU（澜起科技、禾盛新材、兴森科技）以及AIDC相关企业（锐明技术、中恒电气、东阳光、远东股份等）。

关键信息

投资评级说明

• 证券评级：买入（涨跌幅 > 20%）、增持（5% ~ 20%）、中性（-5% ~ 5%）、减持（< -5%）。
• 行业评级：看好（行业指数 > 市场基准）、中性（行业指数 ≈ 市场基准）、看淡（行业指数 < 市场基准）。
• 基准指数：A股为沪深300，港股为恒生中国企业指数（HSCEI），美股为标普500或纳斯达克。

风险提示

• 新科技的S型渗透曲线可能导致市场情绪波动。
• 国产大模型性能可能无法实现预期突破。
• AI产品实际落地效果可能低于预期。

市场表现

• 2025年5月：-5% vs 沪深300 0%
• 2025年7月：28% vs 沪深300 15%
• 2025年10月：22% vs 沪深300 20%
• 2025年12月：35% vs 沪深300 22%
• 2026年3月：15% vs 沪深300 18%
• 2026年5月：20% vs 沪深300 28%

建议关注的领域与公司

• AI原生产品：AI技术不断推动产品创新，验证行业长期趋势。
• 长程Agent：关注具备Agent开发能力的公司，如合合信息。
• 国产大模型：Minimax、智谱等企业值得关注。
• Infra与算力：深信服、芯原股份、寒武纪、海光信息等。
• CPU与硬件：澜起科技、禾盛新材、兴森科技等。
• AIDC：锐明技术、中恒电气、东阳光、远东股份等。

一般声明与免责声明

• 本报告基于合法合规信息撰写，仅供参考，不构成投资建议。
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