微观流动性跟踪：ETF延续大额净流入，两融及北向大幅撤出-240709-天风证券-15页_528kb

微观流动性跟踪总结

根据2024年7月9日的证券研究报告，A股市场微观流动性近两周内保持紧张态势。主要资金流向显示，供给端资金相对紧缺，需求端融资需求不高。

资金流向

整体资金供给为71亿元，需求为190亿元，净流出达119亿元。其中，北向资金和两融资金均为大幅撤出，北向资金净流出25708亿元，两融净流出34407亿元。同时，ETF净流入显著，存量股票型ETF净申购达59322亿元，尤其是沪深300ETF等大盘型ETF受欢迎，但场内资金供给不足问题未改善。

其他流动性指标

• 北向资金：受地缘政治和美联储降息预期影响，持续大额撤出。
• 两融资金：融资余额小幅回升，但交易额占比下降。
• 南向资金：流入节奏放缓，净流入减少一半。
• 企业融资与解禁：股权融资需求低，限售解禁规模未来两周预计增长。
• 产业资本：增持规模小幅增加，但整体减持水平仍低。

总体表明，A股市场流动性压力较大，投资者信心不足，市场波动风险上升。风险因素包括宏观政策超预期收紧和数据波动。