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研究早观点总结

一、市场走势分析

国内主要指数表现

2022年9月15日，A股主要指数整体下跌，成交量创近5个月新低：

海外主要指数表现

海外市场指数普遍下跌，受美国CPI数据影响较大：

二、今日要点分析

1. 宏观策略：成交量创近5个月新低

• 市场情绪低迷，三大指数开盘均跌超1%，午后持续弱势震荡。
• 行业指数普遍下跌，仅国防军工和纺织服装小幅上涨。
• 个股跌多涨少，两市超3600股下跌，成交量降至7228.55亿元，创近5个月新低。
• A股处于中期调整阶段，短期内难以启动趋势性行情，市场情绪需修复。

2. 海外加息及通胀预期追踪

• 美国8月CPI数据：同比增速高于市场预期，显示通胀“顽固性”，尤其是住宅、食品饮料和医疗保健等核心消费项涨幅显著。
• 加息预期：9月会议加息75个基点几乎确定，加息至4.0%的时点提前至11月，12月可能进一步加息。
• 对市场的影响：
  • 美股仍将波动，但底部支撑较强，再创新低概率较低。
  • A股受短期情绪影响，但影响有限，仍处于回摆阶段。
  • 市场主线不清晰，中小市值压力较大，建议关注地产、军工、消费（白酒与养殖）及传统能源作为对冲品种。

3. 新股分析：华大九天（301269.SZ）

• 公司定位：国内唯一实现模拟电路设计及平板显示电路设计EDA全流程覆盖的龙头企业。
• 产品布局：覆盖模拟电路、FPD、数字电路及晶圆制造EDA工具。
• 业绩表现：2019-2021年营收及净利润持续增长，增速分别为70.59%、61.26%、39.66%和17.80%、81.18%、34.52%。
• 盈利预测：预计2022-2024年营收分别为8.09亿元、10.90亿元、14.61亿元，净利润分别为1.81亿元、2.48亿元、3.69亿元。
• 估值分析：按9月13日收盘价104.23元计算，对应PE分别为313.1X、227.8X、153.2X。
• 投资建议：首次覆盖，给予“增持-A”评级。

三、风险提示

A股市场风险

• 全球经济衰退预期加剧，国内经济下行压力仍未改善。
• 美联储紧缩政策持续，全球流动性进一步收紧。
• 中美脱钩风险仍存，影响市场稳定性。

华大九天风险

• 税收优惠及政府补助政策变动风险。
• 技术研发不及预期风险。
• 国际贸易摩擦及海外经营风险。

四、分析师信息

• 值周研究员：

  • 徐风（执业登记编码：S0760519110003）
  • 赵晨希（执业登记编码：S0760521090001）

• 分析师承诺：

  • 承诺独立、客观地出具研究报告，不因报告内容获得任何形式的补偿。
  • 不利用身份或信息为自己或他人谋取私利。

五、山西证券研究所联系方式

• 上海：上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场3号楼802室
• 太原：太原市府西街69号国贸中心A座28层，电话：0351-8686981
• 深圳：广东省深圳市福田区林创路新一代产业园5栋17层
• 北京：北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层，电话：010-83496336
• 官网：http://www.i618.com.cn