20140328-华泰证券-保证金货币基金互联网化发展_11页_701kb

保证金货币基金互联网化发展总结

核心内容

保证金货币基金作为券商和公募基金共同推出的理财产品，旨在对投资者的闲置保证金进行理财管理。该类产品主要分为场内申赎型和场内交易型两种形式，具有T+0交易特性，能够满足投资者快速变现的需求。随着互联网金融的兴起，保证金货币基金的自动申购赎回机制和低费用结构成为其发展的重要推动力。

主要观点

1. 保证金理财市场概况

   • 截至2014年3月20日，已有44家券商推出44款保证金集合理财产品，总规模为373.32亿元，仅占闲置保证金6166.23亿元的6.05%。
   • 公募基金方面，目前有11只保证金货币基金，总规模为620.83亿元，合计保证金理财产品总规模约为994.15亿元，占闲置保证金的16.12%。
   • 保证金货币基金具有高流动性、低风险、低费用等优势，未来发展前景广阔。

2. 场内申赎型保证金货币基金的最新发展动向

   • 国金通用金腾通货币基金是场内申赎型保证金货币基金的代表，其采用自动抓取和赎回机制，无需客户手动操作，极大提升了交易便利性。
   • 该基金的成本仅为0.25%，收益完全归客户所有，且在佣金宝系统中实现与客户股票交易的无缝对接，类似于“余额宝”。
   • 相比传统场内申赎型基金，金腾通基金通过自动操作机制有效降低了流动性风险。

3. 场内交易型保证金货币基金的最新发展状况

   • 华宝添益基金是场内交易型保证金货币基金的代表，截至2014年3月18日，其规模已超过348亿元，日均成交量达32.68亿元，是沪深两市所有个股、基金中成交量最高的。
   • 华宝添益具有T+0回转交易机制，且通过二级市场交易可以实现资金的实时可用，具有较强的流动性。
   • 该基金的年化收益率为5.66%，在所有保证金货币基金中排名首位。

4. 保证金货币基金的发展方向展望

   • 提高交易便利性：场内申赎型基金应实现自动申购和赎回，减少客户操作负担，提升流动性。
   • 引入垫资模式：通过垫资机制，可以缓解流动性压力，提高基金的可赎回额度，特别是在特殊时点。
   • 加强互联网化：保证金货币基金应更多地融入互联网营销体系，提升产品传播速度和交易便捷性，吸引增量资金。

关键信息

• 券商保证金产品：以自动申购和赎回为核心，客户无需操作，流动性风险较小。
• 公募基金保证金货币基金：具有T+0交易机制，但流动性风险较高，需依赖二级市场套利资金。
• 金腾通货币基金：是场内申赎型基金中较为成功的创新产品，具有低成本、高收益的特点，且与互联网平台佣金宝深度结合。
• 华宝添益基金：场内交易型基金代表，规模大、成交量高，具有较强的市场竞争力。
• 保证金市场潜力：目前市场中保证金理财产品的总规模为994.15亿元，仅占闲置保证金的16.12%，仍有较大发展空间。

产品对比

未来趋势

• 保证金货币基金将向自动化、互联网化、低费用方向发展。
• 垫资模式和自动交易机制将成为降低流动性风险、提升产品吸引力的重要手段。
• 互联网平台将发挥更大作用，推动保证金货币基金的快速普及与规模扩张。