20250215-华泰期货-宏观利率图表215_通胀是没有硝烟的战争_关注收缩的压力_12页_2mb

报告总结

市场分析：全球市场存在通胀和地缘冲突的双重压力。1月美国CPI同比上涨3.0%，核心CPI同比上涨3.3%，通胀加速趋势显著，市场对美联储降息的预期推迟至下半年甚至更晚。同时，特朗普签署行政令提高钢铝关税，美债利率上行和美元走强成为主导，黄金价格创历史新高但市场不确定性仍在。

国内政策：中国央行四季度货币政策执行报告显示，宏观调控力度和节奏将择机优化；国常会推动大宗消费和旧换新，新能源汽车销量同比增105%。1月金融数据表现平稳：新增社融7.06万亿，人民币贷款5.13万亿，M2增速7%。

海外动态：欧元区2024年GDP环比微增0.1%；日本GDP环比下降0.4%；全球景气指数和通胀差异扩大，如越南CPI连续下跌、美国PPI升至近3%。

核心观点：

• 全球策略：买入美元（DXY上行）和卖出美债（利率下行）。
• 国内策略：做陡收益率曲线，如卖出远期国债、买入短期国债。

风险提示：地缘冲突、欧美债务违约风险、日元升值风险可能进一步影响全球市场。

数据参考：

• 美国1月CPI超预期，运输服务和住房板块贡献显著。
• 黄金价格持续上涨，但市场不稳定性未改善；
• 中国市场处于择机状态，鼓励结构性调整。