20171110-广发证券-钢铁行业产量_库存_价格_盈利与估值_24页_1mb

钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值总结

一、铁矿石价格分析

• 截至2017年11月10日，Myspic铁矿石绝对价格指数为 468元/吨。
• 该价格处于 2005年7月1日至2017年11月10日 周度数据的 0-25%分位之间，表明当前价格处于历史低位。
• 日度数据显示，截至2017年11月10日，价格为 468元/吨，处于 2011年2月18日至2017年11月10日 日度数据的 0-25%分位之间。

二、钢材价格分析

1. 综合钢价指数

• 截至2017年11月10日，Myspic综合钢价指数为 4294元/吨。
• 在 2000年6月23日至2017年11月10日 周度数据中，该价格处于 75-100%分位之间，表明价格处于较高水平。
• 在 2010年1月1日至2017年11月10日 日度数据中，该价格处于 50-75%分位之间，表明价格处于中等偏上水平。

2. 社会库存

• 截至2017年11月10日，主要钢材品种社会库存为 942.75万吨。
• 同比 上升11.14%，环比 下降3.93%。

3. 钢厂库存

• 截至2017年10月中旬，重点企业库存为 1280.15万吨。
• 同比 下降5.97%，环比 下降4.64%。

三、行业盈利分析

1. ROE（净资产收益率）

• 年度趋势：2001-2006年ROE震荡上升至22.30%，之后震荡下跌至2015年-10.09%，2016年回升至3.02%。
• 季度趋势：2017年Q1、Q2、Q3分别为 2.03%、1.95%、4.37%，显示盈利有所回升。

2. 各主要钢材品种吨钢毛利

螺纹钢

• 截至2017年11月10日，吨钢毛利为 1582.17元/吨，为 2011年2月21日至2017年11月10日 的最大值。
• 季度：2017年Q3毛利为 1272.77元/吨，环比提升 18.76%。
• 月度：2017年10月毛利为 1344.67元/吨，环比提升 11.39%；2017年11月毛利为 1520.84元/吨。

热轧

• 截至2017年11月10日，吨钢毛利为 1473.68元/吨，为 2011年2月21日至2017年11月10日 的最大值。
• 季度：2017年Q3毛利为 1114.23元/吨，环比上升 116.92%。
• 月度：2017年10月毛利为 1336.75元/吨，环比提升 13.51%；2017年11月毛利为 1439.39元/吨。

冷轧

• 截至2017年11月10日，吨钢毛利为 1304.48元/吨，为 2011年2月21日至2017年11月10日 的最大值。
• 季度：2017年Q3毛利为 847.55元/吨，环比上升 201.55%。
• 月度：2017年10月毛利为 1090.97元/吨，环比提升 21.94%；2017年11月毛利为 1269.45元/吨。

四、估值分析

1. PE（市盈率）绝对估值

• 2000年至今：SW钢铁板块PE_TTM为 16.12X，处于 0-25%分位之间，表明估值处于历史低位。
• 2011年至今：PE_TTM为 16.12X，处于 0-25%分位之间，同样显示估值处于历史低位。

2. PE相对估值

• 2000年至今：SW钢铁板块PE与SWA股PE的比值为 73%，处于 50%-75%分位之间。
• 2011年至今：PE与SWA股PE的比值为 73%，处于 0-25%分位之间，表明相对估值处于较低水平。

3. PB（市净率）绝对估值

• 2000年至今：SW钢铁板块PB_LF为 1.66X，处于 50%-75%分位之间。
• 2011年至今：PB_LF为 1.66X，处于 75%-100%分位之间，表明估值处于中等偏下水平。

五、行业研究小组成员

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券，多次获得新财富与金牛奖奖项。
• 陈潇：研究助理，中山大学数量经济学硕士，2016年加入广发证券。
• 雷文：研究助理，华中科技大学金融学硕士，2017年加入广发证券。
• 刘洋：联系人，清华大学材料科学与工程硕士，2017年加入广发证券。

六、投资评级说明

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 5%-15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于 -5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 5%以上。

• 行业投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于 -10%～+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 10%以上。

七、免责声明

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