20220717-光大证券-非银金融行业周报_社融超预期_财险景气度有望延续_7页_959kb

行业研究总结

核心内容概述

本报告为非银金融行业周报，重点分析了2022年7月11日至15日期间A股及港股市场非银金融板块的表现，行业数据变化及政策动态，并对未来行业走势作出投资建议。

主要观点与关键信息

1. 行情回顾

• 市场表现：2022年7月11日-15日，上证综指下跌3.8%，深证成指下跌3.5%，非银金融指数下跌5.1%，其中保险指数下跌6.9%，券商指数下跌4.6%，多元金融指数下跌2.0%，恒生金融行业指数下跌6.0%。
• 累计跌幅：2022年初至7月15日，非银金融指数累计下跌21.7%，落后上证综指10.4个百分点，落后深证成指5.2个百分点。
• 板块涨幅：本周涨幅前五个股为国元证券（6.17%）、锦龙股份（1.36%）、红塔证券（-0.33%）、光大证券（-0.40%）、陕国投A（-0.99%）。
• 资金流向：沪港深通资金本周累计流出220.41亿元，年初至今累计流入533.18亿元；南向资金累计流入24.42亿港币，年初至今累计流入2,062.92亿港币。

2. 行业重点数据跟踪

• 股基交易额：本周日均股基交易额为10,968亿元。
• 融资融券余额：截至7月14日，融资融券余额为16,232亿元，占A股流通市值比例为2.36%，两融交易额占A股成交额比例为7.63%。
• 股票质押情况：截至7月15日，股票质押股数为4,063亿股，占总股本比例5.00%；市场质押总金额为35,722亿元，质押市值占比3.95%。
• 股权融资情况：股权融资募集资金276.18亿元，公司债发行规模332.85亿元。

3. 行业动态

① 央行金融统计数据

• 货币增长：6月末，M2同比增长11.4%，M1同比增长5.8%。
• 贷款情况：上半年人民币贷款增加13.68万亿元，同比多增9192亿元；外币贷款减少201亿美元，同比多减1003亿美元。
• 存款情况：上半年人民币存款增加18.82万亿元，同比多增4.77万亿元；外币存款减少103亿美元，同比多减1400亿美元。
• 市场交易：上半年银行间人民币市场合计成交821.62万亿元，日均成交6.73万亿元，同比增长31.2%。
• 利率变化：6月份同业拆借加权平均利率为1.56%，质押式回购加权平均利率为1.57%。
• 外汇储备：国家外汇储备余额为3.07万亿美元，人民币汇率为1美元兑6.7114元人民币。
• 跨境结算：上半年跨境贸易人民币结算业务发生4.58万亿元，直接投资人民币结算业务发生3.01万亿元。

② 银保监会发布《关于加强商业银行互联网贷款业务管理提升金融服务质效的通知》

• 政策目的：提升金融服务质效，强化互联网贷款业务监管，促进平台经济规范健康发展。
• 主要内容：明确商业银行贷款管理和自主风控要求，细化主体责任、信息数据管理、资金管理、合作业务管理及消费者权益保护等方面内容。
• 过渡期安排：与《征信业务管理办法》保持一致，过渡期至2023年6月30日。

③ 财政部《商业保险公司绩效评价办法》

• 评价维度：服务国家发展目标和实体经济、发展质量、风险防控、经营效益，每类权重均为25%。
• 政策影响：激励商业保险公司响应国家宏观政策，增强服务实体经济与社会民生的能力，引导高质量发展。

4. 投资建议

• 券商板块：建议关注综合实力强、市场份额提升的龙头券商，推荐中信证券（A+H）；同时关注互联网财富管理领域具备差异化竞争力的东方财富，以及受益于基金子公司快速发展的广发证券。
• 保险板块：推荐估值处于历史底部、股息率较高的龙头险企，包括中国财险（风险敞口缩窄）、友邦保险（渠道转型领先）及中国太保（A+H，多线布局健康与养老产业）。

5. 下周重点事项

• A股市场股基成交额：继续关注股基交易活跃度。
• 保险股资产端边际改善情况：分析保险资产端变化，判断行业景气度延续性。

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能影响行业盈利预期。
• 长端利率超预期下行：对金融板块估值产生压力。

评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件。

基准指数说明

• A股主板基准为沪深300指数。
• 中小盘基准为中小板指。
• 创业板基准为创业板指。
• 新三板基准为新三板指数。
• 港股基准指数为恒生指数。

估值方法的局限性

本报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。所采用的估值方法及模型存在局限，不保证所涉及证券在该价格交易。

分析师声明

本报告由光大证券股份有限公司分析师撰写，基于合法合规信息，独立、客观，不与分析师报酬直接或间接相关。

法律主体声明

本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格，仅向特定客户分发，不包括港澳台地区。

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