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金地集团（600383）2022年半年报总结

核心内容

金地集团在2022年上半年实现了收入和净利润的逆势增长，尽管面临整体市场下行压力，但通过有效的费用管控和投资收益的提升，公司展现出较强的盈利能力和财务稳健性。同时，公司持续深耕一、二线城市，销售均价显著增长，土地储备充足，为未来发展提供了有力支撑。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2022年上半年为281.12亿元，同比下降17.98%。
• 归母净利润：19.65亿元，同比增长7.68%。
• 每股收益（EPS）：0.44元/股，同比增长10%。
• 投资收益：22.56亿元，同比增长9.77%，成为推动净利润增长的重要因素。

销售与土地储备

• 销售金额：1006.1亿元，同比下降38.21%。
• 销售面积：419.2万方，同比下降44.33%。
• 销售均价：24000元/平米，同比增长10.99%。
• 新增土储：约156万方，权益建面约56万方，权益比例35.90%，权益投资额约71亿元。
• 总土储：截至2022年6月30日，公司总土储为6193万方，权益土储为2840万方，土地储备充足。

财务状况

• 资产负债率：66.9%，保持在合理水平。
• 净负债率：57.8%，维持在绿档。
• 货币资金：647.98亿元，剔除受限资金后对一年内到期的有息负债的覆盖倍数达到1.38倍。
• 融资成本：债务融资加权平均成本为4.54%，较去年末下降0.02个百分点。

持有型业务

• 物业出租收入：17.52亿元，同比增长6.94%。
• 商办物业出租率：平均保持在90%以上。
• 产业地产出租率：平均保持在95%以上。
• 长租公寓出租率：平均保持在95%以上。
• 物业服务规模：金地智慧服务在管面积1.94亿方，合约面积3.6亿方，较2021年末增长9%。
• 代建业务：累计签约管理面积超1600万方，实现多业态发展。

关键信息

投资建议

• 投资评级：买入（维持评级）。
• 盈利预测：
  • 2022年：净利润99.4亿元，EPS为2.2元/股，对应PE为5.20倍。
  • 2023年：净利润118.07亿元，EPS为2.62元/股，对应PE为4.38倍。
  • 2024年：净利润132.72亿元，EPS为2.94元/股，对应PE为3.90倍。

风险提示

• 房屋销售不及预期
• 房屋价格下跌
• 宏观经济不及预期

财务数据与估值

可比公司估值情况

总结

金地集团在2022年上半年表现稳健，尽管收入下降，但归母净利润和EPS均实现增长，主要得益于毛利率的提升和投资收益的增长。公司深耕核心城市，销售均价稳步上升，土地储备充足，有助于其在市场调整期间保持竞争力。财务状况良好，资产负债率和净负债率保持在安全范围内，融资成本下降，增强了财务灵活性。持有型业务表现稳定，代建业务实现多元化发展，进一步巩固了公司的业务结构。基于公司稳健的财务状况和良好的市场表现，分析师维持“买入”评级。