20180614-华泰证券-美联储6月议息会议点评_联储加息_美元关键看欧央行_3页_564kb

报告摘要

2018年6月14日，美联储召开议息会议，宣布上调联邦基金利率目标区间至1.75%-2%，符合市场预期。此次会议对货币政策进行了小幅调整，未显示大幅政策转变，但对经济预测和政策措辞进行了优化。同时，会议声明不再提及联邦基金利率将长期低于长期平均水平，表明联储对经济前景更加乐观。

加息节奏与市场预期
- 联储6月加息25个基点，实际加息幅度为20个基点，因超额准备金利率上调20个基点，以推动联邦基金利率更接近目标区间的中间值。
- 点阵图显示，2018年加息次数由之前的三次调整为四次，但多数官员未调整预期，表明加息路径仍存在不确定性。
- 联储预计下一次加息可能在9月，但市场波动可能对过快加息形成反制。
经济预测的调整
- 6月会议上调了2018年GDP增速至2.8%，并全面下调了2018-2020年的失业率预期。
- 核心PCE通胀预期由1.9%上调至2.0%，维持2019和2020年2.1%不变。
- 会议强调联邦基金利率进一步上升与经济持续扩张、强劲劳动力市场和通胀接近2%目标相一致。
市场焦点转移
- 会议后市场关注转向欧央行，因其可能讨论退出量化宽松（QE）政策。
- 若欧央行未来政策收紧节奏与市场预期一致或更快，美元指数可能结束反弹，进入长期下行周期。
- 中美贸易冲突的不确定性也对市场情绪造成影响，但短期内未影响联储加息节奏。
政策前瞻指引
- 联储声明中删除了“密切关注通胀进展”及“联邦基金利率将在一段时间内低于长期水平”的措辞，显示对通胀的控制信心增强。
- 会议强调通胀目标为2%的对称性目标，表明联储对通胀的容忍度有所提高。

联邦基金利率：上调至1.75%-2%，实际加息幅度为20个基点。
点阵图变化：2018年加息次数由3次调整为4次，但仅有8名官员具有投票权，因此点阵图变化不能完全代表联储理事会判断。
经济预测：
- GDP增速：2018年2.8%，2019年2.4%，2020年2.0%。
- 失业率：2018年3.6%，2019年3.5%，2020年3.5%。
- 核心PCE通胀：2018年2.0%，2019年2.1%，2020年2.1%。
通胀目标：会议强调联邦基金利率进一步上升与通胀接近2%目标一致，显示对通胀控制的信心增强。
市场反应：美债收益率升破3%后回吐部分涨幅，美元指数急涨后回落，显示市场对欧央行政策的关注。