20260208-国泰君安期货-硅铁_锰硅产业链周度报告_25页_3mb

报告摘要

本周硅铁与锰硅市场维持震荡运行，价格波动幅度收窄，短期呈现成本与基本面博弈态势。市场关注节后供应端生产节奏变动与需求端匹配程度，同时需留意成本端的价格变化及2月锰矿到港情况。

宏观环境：国内央行对债市和资金面的呵护意图明显，国债净买入量增加。海外方面，特朗普宣布凯文·沃什为美联储主席，中美领导人就地缘和经济等议题展开沟通。
供应端：
- 硅铁供应小幅回升，周产量为9.92万吨，环比增加0.71%。
- 锰硅供应受南方地区减产影响，环比下降0.73%，北方部分工厂降低开工负荷，供应收缩。
需求端：
- 铁水产量微升，炼钢需求对锰硅形成弱支撑。
- 硅铁出口量环比上升6%，但整体需求仍偏弱。
库存情况：
- 硅铁样本企业库存环比下降1.53%，仓单库存下降3.39%。
- 锰硅样本企业库存环比增加0.94%，仓单库存增加3.33%，显性库存仍大幅增加，供需矛盾逐步累积。
成本端：
- 1月宁夏结算电费下移，硅铁成本略有松动，但锰硅矿远期报价仍抬升，南非矿山供应2月存收紧预期，天津港南非矿价坚挺。
- 硅铁生产成本维持稳定，但现货利润下降，盘面利润压缩，可能对工厂开工节奏产生影响。
价格走势：
- 硅铁主力合约2605收于5,624元/吨，环比下降22元/吨。
- 锰硅2605收于5,856元/吨，环比下降16元/吨。

全球锰矿出港量：2026年1月30日港口汇总出港量为101.14万吨，环比下降23.59%。
到港量：天津港2月6日到港量为45.03万吨，环比下降24.0%；钦州港为16.24万吨，环比下降1.88%。
报价：
- 南非半碳酸块报价为4.5美元/吨度，环比上涨0.1美元/吨度。
- 澳大利亚块报价为5.2美元/吨度，环比上涨0.1美元/吨度。
- 加蓬块报价为4.9美元/吨度，环比上涨0.2美元/吨度。