20260430-广发期货-生猪月报_现货情绪重回理性_政策扰动或提振远月价格_32页_3mb

生猪月报总结

核心内容

本报告分析了2026年4月生猪市场的整体走势及未来趋势，主要围绕现货价格、政策影响、供需变化、成本结构、市场策略等维度展开。

主要观点

• 现货价格走势：5月现货价格上涨空间有限，整体维持震荡格局。虽然月初猪价反弹，但月末受供需压力影响，价格回落。
• 盘面走势：盘面整体偏强，尤其关注远月走势。远月升水结构持续扩大，资金端对远月市场信心较强，操作建议逢低做多远月。
• 政策影响：政策端对市场情绪影响显著，可能提振远月价格。当前市场处于政策引导下的产能去化阶段，预计未来供应压力将持续释放。
• 成本与利润：仔猪价格企稳反弹，但成交积极性仍有限。玉米豆粕价格稳中偏弱，养殖利润有所改善，猪料比价走强。但二育成本仍偏高，对市场形成一定支撑。
• 供需结构：能繁母猪存栏量开始缓慢去化，但去化节奏较慢。仔猪供应量下滑，或提振8、9月猪价。天气转热可能影响生猪生长速度，需关注降重情况。

关键信息

一、市场概述

• 2026年4月全国生猪出栏均价为9.29元/公斤，环比下跌6.63%，同比大跌36.93%。
• 本月猪价走势先弱后强，受多重利好因素共振，月底价格重心有所抬升。
• 盘面主力07合约收于11350元/吨，较3月底上涨5.78%。

二、供需分析

1. 供应端

• 能繁母猪存栏：2026年一季度末能繁母猪存栏3904万头，环比下降1.4%，同比下降3.3%。
• 仔猪供应：3月仔猪存栏环比下滑，预计8、9月猪价可能受到提振。
• 集团出栏：集团企业近期缩量，库存去化有所改善，但去化速度仍较慢。
• 散户出栏：散户惜售情绪仍存，对价格形成支撑。

2. 需求端

• 二次育肥：二育入场回暖，带动近期猪价反弹。
• 冻品库存：已超过2023年同期水平，库存高位，屠宰入库积极性减弱。
• 鲜销需求：五一备货需求有限，对现货形成压制。

三、市场策略

• 单边策略：关注远月逢低做多逻辑。
• 套利策略：建议持有7-9反套。

四、政策与调控

• 猪肉储备预警机制：当前猪粮比为3.97，处于过度下跌预警区间，收储逐步推进。
• 收储与放储：2026年4月已启动两次收储，计划量合计10000万吨。未来政策引导可能影响出栏节奏及体重变化。

五、市场数据

• 猪料销量：3月猪料销量环比增加22.36%，其中小猪料环比增加5.4%。
• 二育成本：110-150公斤二育成本持续走高，对市场形成支撑。
• 屠宰量：2026年3月屠宰量环比上升，但部分省份如河南、山东等仍处于较低水平。
• 出栏完成率：3月出栏完成率在105.14%，4月有所放缓。

六、进口与库存

• 猪肉进口：2026年3月进口猪肉6万吨，环比增长20%，同比减少36.2%。
• 冻品库存：全国冻品库存处于高位，对现货价格形成拖底效应。

结论

生猪市场整体处于震荡调整阶段，短期受政策和二育带动，远月价格预期偏强。当前市场供需压力仍存，但政策引导可能对远月价格形成支撑。建议关注远月走势，把握政策带来的上涨机会，同时警惕供需变化对现货价格的影响。