20140407-中泰证券-煤炭开采Ⅱ_周报-政策面频吹暖风_估值修复将持续_17页_1mb

煤炭开采行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2014年4月8日至4月11日期间煤炭行业的市场表现、价格走势、库存变化及政策动态，指出行业整体处于估值修复阶段，但长期趋势未改。

主要观点

• 政策面支持：政府正通过一系列稳增长措施推动煤炭行业估值修复，包括铁路基建投资、房地产政策松动及城镇化建设等。
• 煤价企稳：动力煤价格在二季度长协价微调后出现企稳迹象，但整体仍处于弱势运行状态。
• 供需格局：供需矛盾仍是影响煤炭行业长期趋势的关键因素，短期内难以缓解。
• 投资策略：煤炭板块在短期存在交易性机会，但长期仍需关注政策与市场变化。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：32家
• 行业总市值：564,157.02亿元
• 行业流通市值：477,353.97亿元

重点公司表现

行业要闻回顾

1. PMI数据：3月官方PMI指数为50.3，环比上升0.1，但季节性回升有限，显示经济需求依然疲软。
2. 铁路运价改革：发改委首次放开铁路运输价格，对煤炭运输市场有积极影响。
3. 煤价企稳：神华二季度长协价微调，国内动力煤价格出现止跌反弹迹象。
4. 销量下降：神华和中煤1~2月销量双双回落，显示市场需求疲软。
5. 动力煤期货：神华和兖煤将开展动力煤期货套保，有利于稳定市场。
6. 产能淘汰：2014年计划淘汰煤炭落后产能超1亿吨，推动行业整合。

国际煤价

• 动力煤：纽卡斯尔动力煤价格下跌0.22美元至73.77美元/吨；欧洲ARA港口动力煤价格上涨2.54美元至78.09美元/吨。
• 焦煤：澳大利亚硬焦煤FOB价格107.5美元/吨，环比上涨1.5美元/吨；CFR价格121.5美元/吨，环比下跌1美元/吨。

国内煤价

• 动力煤：秦皇岛动力煤多数上涨5元/吨，环渤海动力煤价格指数保持530元/吨。
• 炼焦煤：价格普遍下跌，如河北开滦肥精煤价格下跌40元/吨。
• 无烟煤：局部下调，喷吹煤价格稳中有跌。

库存情况

• 港口库存：下降41万吨，其中秦皇岛港库存下降4.88万吨。
• 电厂库存：可用天数增加至17.83天，库存总量上升。
• 钢厂库存：炼焦煤库存可用天数增加，显示需求仍偏弱。

运输情况

• 海上运价：下跌，如秦皇岛—广州运价下降5.2元/吨。
• BDI指数：下跌168点或12.24%，反映国际航运市场疲软。

市场表现

• 煤炭板块：周涨幅1.07%，弱于沪深300指数的1.56%。
• 行业估值：整体PE（TTM）为9.16，低于沪深300的8.21。

投资建议

• 评级：维持行业“中性”评级。
• 关注公司：中国神华、潞安环能、广汇能源、阳泉煤业。
• 政策预期：保增长政策的出台可能带来交易性机会，但长期趋势仍未改变。

总结

煤炭行业在政策面的积极影响下，短期内存在估值修复的机会，但供需矛盾仍是长期发展的主要障碍。动力煤价格企稳，但整体市场仍处于弱势。随着保增长政策的出台，市场可能迎来短期反弹，但需警惕需求疲软和产能过剩带来的影响。建议关注政策受益及具有转型潜力的企业。