20260818-中国银河-利安隆-300596.SZ-基本盘业务稳健向好_多元化布局成长可期_4页_422kb

利安隆半年度报告分析总结

核心内容

利安隆（股票代码：300596）于2026年8月18日发布半年度报告，显示公司上半年业绩稳步增长，主营业务和多元化布局均表现出积极态势。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2026年上半年实现营业收入33.90亿元，同比增长13.17%；26Q2单季度实现营业收入17.97亿元，同比增长18.72%，环比增长12.88%。
• 归母净利润：实现归母净利润2.97亿元，同比增长23.24%；26Q2单季度实现归母净利润1.65亿元，同比增长23.97%，环比增长25.24%。
• 主营业务增长：公司高分子抗老化材料助剂出货量同比增长17.81%，润滑油添加剂出货量同比增长4.78%。
• 盈利能力提升：高分子抗老化材料助剂毛利率为25.86%，同比增加2.21个百分点；润滑油添加剂毛利率为15.67%，同比增加2.19个百分点。

市场规模与行业趋势

• 行业终端需求稳中有增，出口需求有所提振。
• 巴斯夫等海外行业龙头实施涨价，利好国内龙头企业顺价及出口。
• 公司马来西亚基地计划2027年投产，将逐步贡献增量。

多元化布局

• 润滑油添加剂：公司优化经营策略，深化产业链合作，个别品类已完成API认证，未来增量发展提速。
• 生命科学：生物砌块业务已完成与行业一流产品的对标，有望于本年度实现盈亏平衡；动物营养业务尚处于多场景验证阶段，下半年将向规模化养殖客户投放产品。
• 新材料：宜兴电子级PI材料生产基地及研发中心预计2027年投入运营，已与国内柔性线路板及显示屏龙头企业建立合作，AI基建需求提速助力业务发展。
• 电子胶黏剂：公司战略增资斯多福，切入快速增长的电子胶黏剂业务。

关键信息

投资建议

• 营收预测：预计2026-2028年公司营收分别为70.22亿元、77.41亿元、85.76亿元。
• 归母净利润预测：预计2026-2028年公司归母净利润分别为6.14亿元、7.28亿元、8.46亿元。
• EPS预测：EPS分别为2.67元、3.17元、3.69元。
• PE预测：对应PE分别为16.65倍、14.05倍、12.08倍。
• 评级：维持“推荐”评级。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 原材料价格大幅上涨
• 新建项目达产不及预期
• 汇率大幅波动

财务指标预测

附录信息

股票数据

• 股票代码：300596
• A股收盘价（2026年8月18日）：44.53元
• 总股本（万股）：22,962
• 流通A股市值（亿元）：102

财务预测

• 资产负债表：预计2026-2028年资产总计分别为11,013亿元、11,874亿元、12,564亿元。
• 现金流量表：预计2026-2028年现金净增加额分别为504亿元、995亿元、790亿元。
• 利润表：预计2026-2028年净利润分别为590亿元、704亿元、822亿元。

评级标准

• 推荐：相对基准指数涨幅20%以上
• 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间
• 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间
• 回避：相对基准指数跌幅5%以上

分析师信息

• 王鹏：010-80927713, wangpeng_yj@chinastock.com.cn
• 翟启迪：010-80927677, zhaiqidi_yj@chinastock.com.cn

免责声明

本报告仅供客户参考，不构成投资建议。银河证券不对因使用本报告而导致的任何损失负责。客户应自主作出投资决策并自行承担风险。

联系方式

• 中国银河证券研究院
• 地址：深圳市福田区金田路 3088 号中洲大厦 20 层
• 电话：0755-83479312, 0755-83471683, 021-60387901, 021-20252671, 010-80927721, 010-80927755
• 邮箱：suyiyun_yj@chinastock.com.cn, chengxi_yj@chinastock.com.cn, lincheng_yj@chinastock.com.cn, liyangyang_yj@chinastock.com.cn, tianwei@chinastock.com.cn, chuying_yj@chinastock.com.cn