20220415-国元证券-国元早安直通车_6页_960kb

报告摘要

行业观点总结

$\bullet$ 计算机行业

和达科技(688296.SH)2021年年度报告点评

核心内容

和达科技2021年实现营业收入5.07亿元，同比增长39.61%；归母净利润1.00亿元，同比增长32.41%；扣非归母净利润0.82亿元，同比增长14.10%。公司主要产品包括水务管理系统、智能感传终端、系统集成服务和技术服务，其中智能感传终端收入最高，为1.43亿元。尽管经营性现金流净额同比下降91.51%，但公司通过加大研发投入和市场拓展，提升了产品竞争力和市场占有率。

主要观点

公司受益于水务信息化市场高景气度，业务规模快速扩张。
研发投入显著增加，研发费用达6332.15万元，同比增长62.66%。
员工数量增加至764人，研发人员和技术人员占比达73.04%。
在深圳和济南设立软件研发中心，重点推进智慧水务SaaS云平台和水务营销服务系统。
布局物联网产品，如智能排水液位监测终端、管网漏水检测相关仪等，产品线快速扩张。
全年中标多个大项目，如嘉兴经济技术开发区污水管网智能感知系统、黄岩区农村饮用水达标提标等，验证了公司实力。

关键信息

2022年目标PE为35倍，对应目标价为46.20元。
维持“买入”评级。
风险提示包括疫情反复、市场竞争加剧、技术迭代、应收账款坏账、税收优惠变动及收入季节性波动。

国联股份(603613.SH)2021年年度报告点评

核心内容

国联股份2021年实现营业收入372.30亿元，同比增长116.98%；归母净利润5.78亿元，同比增长89.97%。公司旗下多多电商平台交易量增长迅速，其中涂多多、卫（纸）多多、玻多多等平台表现突出。2022年第一季度预计实现归母净利润1.45亿元-1.53亿元，同比增长85.85%-96.10%。

主要观点

多多电商注册用户数和月活用户数大幅增长，ARPU和每单收入均提升。
各电商平台渗透率持续提升，涂多多渗透率达2.09%，成为主要增长点。
公司通过优化产品结构和加强上下游合作，推动业绩增长。
预计2022-2024年营业收入分别为647.95亿元、1070.82亿元、1642.01亿元，归母净利润分别为9.24亿元、14.91亿元、22.60亿元。
EPS分别为2.69元、4.34元、6.57元，对应PE分别为39.60倍、24.55倍、16.20倍。
维持“买入”评级，目标价为147.95元。

关键信息

风险提示包括疫情反复、B2B电商市场竞争加剧、新业务拓展不及预期、预付款风险、主要商品价格波动等。

$\bullet$ 户外动力设备行业深度报告

核心内容

户外动力设备（OPE）市场规模预计从2020年的251亿美元增长至2025年的324亿美元。市场主要由汽油动力设备主导，但锂电设备因性能优越、环保政策推动和供应链优化，渗透率将快速提升。

主要观点

市场增长：锂电OPE的结构性增长将推动整体市场扩张，包括存量设备更新和新增住宅需求。
中国竞争力：中国是OPE主要生产基地，出口持续增长，尤其在锂电产品领域具备技术优势和渠道优势。
核心竞争力：技术（高能量密度电池、高效电机、电控系统）、产品与品牌（运行时间、动力、安全易用性、产品矩阵、系统兼容性、保修服务）、渠道（绑定北美家装零售主渠道如TheHomeDepot、Lowe’s及Amazon）。
未来看点：短期利润率有望提升，长期智能化发展或带来新一轮变革。