20210808-天风证券-玻璃行业周度动态报告_20页_1mb

玻璃行业周度动态报告总结（20210808）

核心内容概述

本报告分析了2021年8月初玻璃行业的供需、库存、价格及成本变化，同时关注了光伏玻璃市场的发展趋势。报告指出，浮法玻璃和光伏玻璃市场均呈现不同态势，浮法玻璃价格维持高位，供需仍处于紧平衡状态；光伏玻璃库存加速下降，但新增产能计划可能对市场造成一定压力。整体来看，玻璃行业在下半年有望保持供需两旺的格局，但价格涨势或有所放缓。

主要观点

1. 供给情况

• 浮法玻璃：全国浮法玻璃产线供给306条，在产265条，产能和日熔量环比持平。2021年计划冷修线18条，复产线0.995万吨/d，整体供给偏紧。部分产线因成本高企延迟冷修，全年产能净增量预计4000t/d，产能同比增加3%。
• 光伏玻璃：全国光伏玻璃在产产线217条，日熔量38040吨，环比增加2.7%。新增产能计划较多，但因政策收紧和能耗指标限制，审批难度可能增加。光伏玻璃产能有望持续增加，但短期内价格仍受成本影响。

2. 需求情况

• 浮法玻璃：下半年需求旺季开启，刚需支撑较强。地产竣工需求或延续至明年1月，6月单月竣工面积同比大幅增长66.6%，显示市场回暖。
• 光伏玻璃：组件开工率有所回升，大尺寸双玻需求良好，常规尺寸及3.2mm厚度订单承压。政策支持下，光伏装机量有望逐步提升，推动光伏玻璃需求向好。

3. 库存情况

• 浮法玻璃：库存处于低位，但受公共卫生事件、限电和天气影响，部分区域库存有所增加，整体库存仍处于合理水平。
• 光伏玻璃：库存天数环比下降6.2%，预计下半年库存将加速去化，但具体速度需关注装机需求变化。

4. 价格走势

• 浮法玻璃：国内均价3129元/吨，环比上涨1.8%。供需关系主导价格走势，短期价格稳中有升。
• 光伏玻璃：价格底部企稳，3.2/2mm镀膜玻璃均价22元/平方米、17-18元/平方米，环比持平。短期内价格下行空间有限。

5. 成本与利润

• 纯碱：价格持续上涨，部分厂家出厂报价上调100-200元/吨，重碱价格超2350元/吨。
• 浮法玻璃利润：行业平均利润1426元/吨，环比上行13元/吨。成本上行对利润形成压力，但产品价格上调幅度更大，预计H2利润仍保持高位。
• 光伏玻璃利润：当前利润处于相对底部，若产能投放不及预期，量增带来的成长性可能较为显著。

关键信息

产能与政策影响

• 7月20日发布的产能置换办法未放开汽车玻璃产能，对浮法玻璃供需紧平衡时间有所延长。
• 光伏玻璃新增产能审批难度增加，部分产线点火计划可能延期。

需求与市场趋势

• 地产竣工需求或延续至明年1月，短期需求由房地产竣工项目拉动。
• 分时电价机制促进BIPV发展，长期光伏需求有望逐步改善。

价格与市场预期

• 浮法玻璃价格维持高位，受供需关系和成本因素影响，短期价格稳中有升。
• 光伏玻璃价格底部企稳，需求结构优化有助于稳定价格。

行业公司表现

• 行业重点公司股价表现分化，部分公司如福莱特、信义玻璃、亚玛顿等股价涨幅较大，而中国玻璃、洛阳玻璃股份等股价略有下跌。
• 估值方面，部分公司PE持续下降，显示市场对其未来盈利预期有所调整。

风险提示

• 原材料普涨可能导致地产、光伏等下游需求延缓超预期。
• 浮法玻璃产能及产能利用率提升超预期，可能影响行业利润空间。

结论

综合来看，2021年下半年玻璃行业整体表现稳健，浮法玻璃在供需紧平衡下维持高位，光伏玻璃库存加速下降，需求逐步回暖。尽管价格上涨趋势或有所放缓，但行业仍具备较强的增长潜力。未来需重点关注政策变动、产能投放节奏及下游需求变化。