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银河视点总结（2014年11月14日）

核心内容概述

本报告为2014年11月14日的银河证券晨会纪要，涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场数据，以及对宏观经济、行业板块、重点个股的投资分析与建议。整体分析聚焦于政策导向、行业趋势与市场表现，为投资者提供策略指引与投资建议。

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一、市场简评

国内市场表现

• 上证综指：报2485.61点，下跌0.36%
• 深证成指：报8305.08点，下跌1.25%
• 创业板：报1442.86点，下跌2.23%
• 市场整体呈现震荡格局，早盘冲高回落，午后反弹。
• 行业方面，钢铁、有色金属上涨，国防军工、传媒、电力设备等板块领跌。
• 板块表现：福建自贸区、生物育种等板块上涨，卫星导航、航母、传感器等板块下跌。

国际市场表现

• 道琼斯：17652.79点，上涨0.23%
• NASDAQ：4680.14点，上涨0.11%
• FTSE100：6635.45点，上涨0.37%
• 恒生指数：24019.94点，上涨0.34%
• 日经指数：17392.79点，上涨1.14%

资金与政策

• 11月16日起实施新退市制度，沪深两市共有50家风险警示股票，其中3家创业板个股发布暂停上市风险公告。
• 银河证券11月份组合累计超额回报率为-8.98%，其中华英农业涨幅最大（1.96%），常山药业涨幅为1.54%。
• 10月出口增长11.6%，进口增长4.6%，贸易顺差达454亿美元，显示出口依然强劲，但进口受季节性影响回落。

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二、主要观点与投资建议

宏观经济

• 工业生产和固定资产投资回落，但消费保持平稳，进出口受季节性影响仍处高位。
• CPI保持低迷，有利于实施宽松货币政策，但经济结构调整和去产能压力仍大。
• 预计央行将继续通过定向工具释放流动性，以对冲经济下行压力。

行业分析

1. 国防军工

• 国防军工板块短期回调，但预计明年持续看好，存在分化趋势。
• 重点把握军工资产注入、科研院所改制、民参军三大主线。
• 推荐标的：海特高新、威海广泰；关注：利君股份、隆华节能、国睿科技、四创电子、长城信息、中国重工等。

2. 新能源与电力设备

• 能源结构低碳化和“一带一路”战略为电力设备行业带来发展机遇。
• 推荐电力电子、电池设备、输配电设备、传统发电设备等子行业。
• 光伏行业规范发展，推荐东方能源、阳光电源，关注亿晶光电。
• 风电行业预期调价抢装，推荐金风科技。
• 智慧能源系统将成为未来重点，推动电力电子设备、储能系统、智能电表、智能用电设备等发展。
• 推荐标的：阳光电源、科陆电子、汇川技术、四方股份、科士达、英威腾、荣信股份等。

3. 环保行业

• 桑德环境公布股票期权激励计划，拟授予2,200万份期权，行权价格高于停牌前收盘价。
• 业绩考核目标：2014—2016年净利润复合增长率不低于42%。
• 预计2014-2016年EPS分别为0.98元、1.33元、1.76元，动态PE分别为23X、17X、13X。
• 继续维持“推荐”评级。

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三、策略建议

投资策略

• 市场进入震荡阶段，建议关注中小市值股票，尤其是计算机、通信等成长型行业。
• 同时可持有稳定增长、估值切换的医药股。
• 主题投资方面，重点推荐文体产业和发达地区混合所有制改革。

资金面与货币政策

• 货币政策仍保持稳中偏松，MLF工具释放流动性，但需警惕过度“放水”带来的风险。
• 市场利率小幅震荡，债券收益率持续下行，民间借贷利率有所回调。

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四、重点个股与行业动态

重点个股

• 桑德环境：股权激励计划实施，预计未来三年净利润复合增长不低于42%，维持“推荐”评级。
• 金风科技：受益于风电调价预期，推荐关注。
• 海特高新、威海广泰：民参军主线，业绩高增长，推荐关注。

行业动态

• 房地产市场：受政策放松刺激，景气指数略有改善，销售面积降幅收窄，投资增速回升。
• “一带一路”：将推动电力设备行业“走出去”，重点受益企业包括国电南瑞、平高电气、特变电工、上海电气、东方电气等。
• 新能源车试点城市：四部委将调研新能源车试点城市，政策支持持续。
• 天然气供应：发改委表示今冬供应形势总体好于往年。
• 芯片依赖进口：国内芯片90%依赖进口，集成电路行业面临“缺芯”问题。

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五、风险提示

• 中国通胀反复
• 托底政策力度不达预期

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六、其他行业动态

• 休闲服务：10月份国内开业酒店数增幅达28.57%
• 房地产投资：增速连续9个月下滑
• 文化产业：财政部下达50亿文化产业资金
• 煤炭出口：出口关税料由10%下调至3%，有望刺激焦煤出口
• 页岩气：涪陵页岩气累计产量突破10亿立方米
• 铁矿石价格：11月12日中国铁矿石价格指数下降
• APEC会议：推动“走出去”战略，强调基础设施互联互通

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七、评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
• 推荐标准：未来6-12个月，行业或公司指数超越市场平均回报20%及以上
• 回避标准：未来6-12个月，行业或公司指数低于市场平均回报10%及以上

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八、联系方式

• 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
• 深圳、广州地区：詹璐 0755-83453719 zhanlu@chinastock.com.cn
• 北京地区：王婷 010-66568908 wangting@chinastock.com.cn
• 海外机构：李笑裕 010-83571359 lixiaoyu@chinastock.com.cn / 刘思瑶 010-83571359 liusiyao@chinastock.com.cn

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九、免责声明

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