20240711-紫金天风-铝周报_起起又伏伏_26页_2mb

氧化铝（AO）市场动态

• 核心观点：中性，受矿石供应紧缺影响，氧化铝短仍高位震荡。
• 价格与成本：
  • 上周国内氧化铝价格波动不大，广西地区最高价达3940元/吨，山东地区最低3895元/吨。
  • 成本方面，广西最低成本2651元/吨，河南最高2911元/吨。
  • 随着矿石价格变动，成本端承压。
• 供需分析：
  • 需求端挑战与机会：云南地区基本恢复生产，但整体产能仍在爬坡期。
  • 供应紧张持续，主要瓶颈是矿石供应，导致多数地区氧化铝利润趋于高位。其中山东利润达1103元/吨，维持强势。
• 市场情绪与期货表现：价格维持高位震荡，基差处于升水，显示现货强劲。期货盘面继续回升，显示出市场对氧化铝价格的预期。

电解铝（AL）市场动态

• 核心观点：中性，震荡格局为主。美联储降息预期下基本面存在支撑，但实际去库缓慢，震荡逻辑持续。
• 价格走势：国内铝价维持震荡、沪铝下跌、伦铝上涨，显示内外市面分化。市场预期和基本面交织影响价格。
• 供需分析：
  • 电解铝价格维持高位震荡，得益于印尼开放矿石出口预期等利好。
  • 供应端方面，云南、河南复产将继续推进，行业供给压力增加。
  • 需求方面有支撑，铝型材开工率稳定约626%，但多方因素导致周度开工持平，整体需求平稳。
• 期货走势：沪铝小幅下跌，伦铝小涨，基差略有收敛，显示近远月价差接近均衡水平。进口方面，由于人民币贬值，进口盈利增加，但当前进口窗口关闭，迹象显示国内出口有所增加。

其他影响因素

• 成本与利润结构：氧化铝与电解铝成本保持高位，电力、氧化铝原料价格小幅波动。
• 库存与流动：电解铝社会库存稳定，LME库存小幅增加，铝棒库存逆势增长，预示需求放缓。
• 动力煤与相关金属：动力煤价格上涨，带来一定的成本压力。
• 宏观经济与金融：人民币持续贬值吸引资本流入，但整体经济形势仍需观察对产业的具体影响。
• 进口盈亏与汇率：进口成本受汇率影响明显，进口盈利情况变化时影响市场节奏。

综合策略建议

在当前高位震荡的背景下，氧化铝和电解铝的机会与风险并存。关注矿石供应改善进度、复产节奏、库存变化（特别是铝棒库存的积压监控）和政策导向变化，未来关键点可能在于进口矿表现以及国内实际需求恢复速度，这些都可能引致行情方向性转变。