20260613-国盛证券有限责任公司-交通运输行业周报_霍尔木兹海峡通行或现转机_把握航空及油运投资机会_19页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容

本周交通运输行业指数下跌1.05%，跑输上证指数1.14个百分点。从行业三级分类来看，航空运输和仓储物流板块涨幅居前，分别为0.78%和0.46%；而公交、公路货运和港口板块跌幅较大，分别为4.76%、3.54%和3.49%。整体来看，行业表现分化，航空板块因油价高位波动和燃油附加费上调受益，具备短期逆向布局机会；油运板块因霍尔木兹海峡可能重新开放而受益；物流板块则因顺丰与极兔的战略合作及东南亚市场增长表现亮眼。

主要观点

1. 航空运输

• 重要资讯：中东航线因战争中断，导致航空业盈利能力减半，2026年航空公司净利润总额预计为230亿美元。
• 市场表现：国内航线机票预订量超183万张，出入境航线超58万张，同比增长约8%。部分航司如东航、海航等新增运力，提升竞争力。
• 投资逻辑：油价高位波动导致航司成本上升，但燃油附加费上调及票价上涨较好传导成本。短期建议关注航空板块的逆向布局机会，中长期看好供需优化及“反内卷”背景下航空盈利改善。
• 重点标的：中国东航、中国国航、南方航空、海航控股、春秋航空、吉祥航空、华夏航空。

2. 航运港口

• 油运：霍尔木兹海峡通行或现转机，油运板块有望受益于原油补库需求。当前油运价格高位运行，若海峡开放，将释放出库需求。
• 集运：运价持续上涨，6月12日SC欧线和地线运价分别为3064美元/TEU和4172美元/TEU，环比上涨17.6%和8.9%；美西和美东运价分别为5101美元和6321美元，环比上涨10.1%和12.1%。
• 干散货：运价回落，BDI收于2729点，BCI收于4107点，关注干散货运输的潜在上行周期。
• 重点标的：招商轮船、中远海能、招商南油、中远海特、海通发展、中国船舶、中集安瑞科等。

3. 物流

• 战略合作：顺丰控股与极兔速递交叉认购股份完成交割，双方持股比例分别为4.29%和9.98%，有利于打通跨境物流全链路。
• 市场表现：极兔速递在东南亚市场“双六”大促期间包裹量同比增长83.5%，其中印尼和泰国市场分别增长112%和89%。
• 投资主线：
  • 出海线：海外电商GMV增长带动快递业务量上升，推荐极兔速递。
  • 反内卷线：油价上涨推动快递涨价趋势延续，通达系Q2利润弹性或显著，推荐中通快递，关注圆通速递、申通快递、极兔速递。
• 重点标的：顺丰控股、中通快递-W、极兔速递-W、京东物流等。

关键信息

• 霍尔木兹海峡：伊朗与美国就和平协议达成一致，可能在短期内签署，若成功开放，将对油运板块产生积极影响。
• 油价波动：国际局势导致油价高位波动，航司受益于燃油附加费及票价上涨。
• 人民币汇率：2026年人民币兑美元汇率有所回落，对出口企业有利。
• 燃油附加费：国内航线燃油附加费在2026年5月降至15元，但对航司盈利仍有支撑。
• 运价指数：集运运价指数上涨，干散货运价回落，油运运价高位运行。

行业走势

• 本周走势：交通运输行业指数下跌1.05%，航空运输和仓储物流涨幅较大，其他板块如公交、公路货运、港口跌幅明显。
• 2026年至今走势：交通运输行业指数下跌9.12%，航运板块上涨9.64%，航空运输、公交、公路货运跌幅较大。

风险提示

• 宏观经济波动
• 恶性价格竞争
• 政策风险
• 原油需求大幅下降
• OPEC+增产不及预期
• 制裁落地不及预期
• 出行需求恢复不及预期
• 第三方数据可信性风险
• 人民币大幅贬值风险
• 油价大幅上涨风险

重点标的

图表目录

• 图表1：本周交通运输行业子板块涨跌幅（%）
• 图表2：本周交通运输行业A股及港股涨跌幅前十
• 图表3：26年至今交通运输行业子板块涨跌幅（%）
• 图表4：26年至今交通运输行业A股及港股涨跌幅前十
• 图表5：交通运输行业高股息标的（A股与港股）（注：股息率为Wind导出股息率TTM）

总结

交通运输行业本周表现分化，航空和物流板块表现较好，而港口、公路货运等板块承压。霍尔木兹海峡可能重新开放对油运板块有利，集运运价持续上涨，干散货运价回落。顺丰与极兔的战略合作增强了跨境物流能力，推荐关注极兔速递和中通快递。风险方面需关注油价、政策及宏观经济波动等。