20250505-华龙期货-贵金属周报_特朗普关税态度的软化_美4月非农数据大超预期_8页_914kb

报告摘要

研究报告总结

特别声明
本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。操作建议为研究人员分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。

核心内容

市场动态
- 特朗普关税态度软化，减轻对海外产汽车和美国制造汽车所用外国零部件的关税影响，导致黄金价格上周显著下跌。
- 美国4月非农就业人数增加177万，超预期的138万，前值为228万，失业率4.2%符合预期，劳动力参与率62.6%微升，显示劳动力市场稳健，美联储可能推迟6月降息。
- 中美贸易战缓解，中方宣布对部分美国商品免除关税，叠加市场避险情绪回落，黄金短期受压但中长期仍具避险价值。
数据表现
- 黄金: COMEX黄金2506合约周跌幅达155%（-51美元），收于32474美元/盎司。
- 白银: COMEX白银2505合约周跌幅333%（-11美元），收于31910美元/盎司；COMEX白银2507合约周跌幅344%（-1148美元），收于32180美元/盎司。
- 通胀与经济: 3月核心PCE物价指数同比升26%（前值28%），整体PCE物价指数同比升23%（去年秋季以来最低），通胀压力缓解。第一季GDP意外萎缩0.3%，创三年新低，加剧经济衰退担忧。
操作建议
- 黄金: 短线需关注特朗普政策变化对市场风险偏好影响，中长期看涨黄金作为避险资产，建议持有黄金多头并买入保护性看跌期权对冲短期风险。
- 白银: 周内外盘价格均下跌，建议投资者控制仓位，灵活调整以应对高波动性。
资金流向
- CFTC黄金非商业净多仓减少12060张，最大黄金ETF SPDR持有量微降2吨。
- 白银非商业净多仓增加5217张，最大白银ETF SLV持仓量减少约59吨，显示短期市场分歧。
未来展望
- 下周美联储将召开议息会议，市场预期维持利率不变概率为97.2%，降息25个基点概率2.8%。6月降息概率降至65.1%，全年累计降息25个基点概率34%，50个基点概率0.9%。
- 需密切跟踪周五非农数据及ISM制造业数据，以判断美联储政策及金属市场走势。