20260828-华龙证券-中材国际-600970.SH-2026年半年报点评报告_非经常性损益拖累当期利润_海外收入占比持续提升_4页_276kb

报告摘要

中材国际（600970.SH）2026年半年报点评报告总结

核心内容

中材国际在2026年上半年实现营业收入212.62亿元，同比微降1.91%；归属于上市公司股东的净利润为9.34亿元，同比下降34.30%。尽管整体利润下滑，但公司通过海外业务扩张和结构性业务转型，展现出较强的抗风险能力和增长潜力。

主要观点

业绩波动原因：净利润下降主要由汇兑损益和资产处置收益减少导致。美元、欧元贬值造成汇兑损失达1.85亿元（去年同期为汇兑收益1.37亿元），非流动资产处置收益减少1.29亿元，扣除这些非经常性损益后，归母净利润仅微降2.7%。
盈利能力增强：综合毛利率提升至16.78%，营业收现率超98%，显示公司运营效率和资金回收能力较好。
经营性现金流改善：尽管上半年经营性净现金流为-1.57亿元，但较上年同期减亏近4.5亿元，表明公司经营状况逐步改善。
新签合同增长显著：公司上半年新签合同总额达445.22亿元，同比增长8%；其中境外合同额310.56亿元，同比增长12%，占比提升至70%。
有效结转合同额增长：期末有效结转合同额达716.52亿元，同比增长超15%，显示公司业务拓展能力增强。
海外业务持续发力：境外主营收入达127.80亿元，同比增长9.18%，占总营收比重升至60.4%。公司成功签署16个境外整线项目，包括8个非洲项目和加拿大突破，境外技改合同额同比增长46%。
第二曲线业务增长：大矿业与绿能业务成为新增长点。矿山工程合同额同比增长48%达33.84亿元，境外矿服收入同比翻倍；绿能环保工程合同额同比增长67%，推动业务抗周期属性增强。
盈利预测调整：考虑到上半年业绩波动，公司2026-2028年归母净利润预测分别为25.46/27.68/29.97亿元，对应PE分别为7.8倍、7.2倍、6.7倍，维持“买入”投资评级。