20251213-广发期货-白糖期货周报_新糖供应压力渐增_25页_2mb

白糖期货周报总结

核心内容

本周白糖期货市场整体呈现震荡偏弱走势，主要受到国际和国内供应增加的影响，价格反弹乏力，市场情绪偏空。以下是文档中的核心内容、主要观点和关键信息总结。

主要观点

• 国际方面：

  • 巴西雷亚尔兑美元走强，引发期糖市场空头回补操作，原糖价格围绕15美分/磅震荡整理。
  • 印度马邦2025/26榨季甘蔗压榨工作全面加速，产糖同比增加116%，供应前景宽松制约价格反弹。
  • Czarnikow预计2025/26榨季全球食糖供应过剩740万吨，为自2017/18榨季以来最高过剩水平。

• 国内方面：

  • 主产区榨糖节奏提速，供应增加导致期货市场价格走弱，基差糖源价格下滑。
  • 制糖集团报价小幅下调，排队装车现象缓和，新糖供应市场，但以刚需成交为主。
  • 国内食糖产量同比减少32万吨，销量同比减少25.9万吨，销糖率同比放缓11个百分点。
  • 国内食糖库存同比减少5.59万吨，为70万吨。

关键信息

供应数据

进出口数据

• 进口情况：

  • 2025年10月，我国进口食糖75万吨，同比增加21.32万吨。
  • 2025年1-10月，我国进口食糖390.54万吨，同比增加47.37万吨，增幅13.8%。
  • 2025年10月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉合计11.56万吨，同比减少11.03万吨。

• 出口情况：

  • 巴西11月出口糖和糖蜜330.23万吨，同比减少8.79万吨（降幅2.59%）。

现货价格

• 广西产区价格：5430-5500元/吨
• 云南产区价格：5200-5360元/吨
• 甜菜糖报价：5450-5500元/吨
• 港口广西糖价格：5650-5720元/吨
• 加工糖主流报价：5780-5800元/吨

基差与持仓

• 基差走势：现货价格小幅下滑，基差保持偏弱。
• ICE原糖期货持仓：截至11月10日当周，总持仓938,758.00手，较前一周增加8,767.00手。
  • 投机多头持仓：158,486.00手，较前一周减少2,190.00手
  • 投机空头持仓：359,113.00手，较前一周减少7,289.00手

市场策略

• 本周策略：震荡偏弱，反弹偏空交易
• 下周预期：价格预计保持偏弱走势，但由于价格下跌较多，建议谨慎追空

风险提示

• 宏观风险：市场波动可能影响价格走势
• 天气风险：对巴西和云南等地的甘蔗生长及产量可能产生影响

附录

• 数据来源：Wind、同花顺、沐甜科技、广发期货发展研究中心
• 免责声明：本报告信息来源于可靠公开资料，但不保证其准确性及完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议。

产销情况

下游消费情况

• 饮料类零售额：当月值为亿元，同比变化未明确
• 软饮料产量：当月值为万吨，同比变化未明确

总结

综上所述，白糖期货市场在国际和国内供应增加的背景下，价格维持偏空格局，市场策略以震荡偏弱和反弹偏空为主。尽管价格下跌较多，但需谨慎追空。市场风险包括宏观波动和天气因素，投资者应关注这些因素对价格走势的影响。