20260902-光大证券-博泰车联-02889.HK-_博泰车联_2889.HK_26H1智能座舱驱动业绩高增_AI业务加速拓展_2026H1业绩点评_付_2页_269kb

博泰车联（2889.HK）2026H1业绩点评总结

核心内容概览

博泰车联于2026年8月31日发布了其2026年上半年（26H1）的财务业绩。整体来看，公司实现了显著的收入增长，但同时也面临净亏损扩大的挑战。核心业务智能座舱解决方案表现突出，AI业务加速拓展，公司通过外延并购进一步完善AI产业链布局。

主要观点

1. 业绩表现

• 收入增长：26H1实现收入22.28亿元人民币，同比增长105.1%。
• 毛利润提升：毛利润为2.57亿元人民币，同比增长64.7%。
• 净亏损扩大：期内净亏损3.07亿元人民币，同比扩大35.1%，主要由于股份支付费用增加。
• 经调整净亏损收窄：剔除股份支付及上市开支后，经调整净亏损为1.05亿元人民币，同比收窄35.2%。

2. 业务分类与收入结构

公司26H1业务分类调整为以下四类：

• 智能座舱解决方案：收入19.88亿元人民币，占总收入89.2%，同比增长97.0%。
• AI解决方案：收入2.09亿元人民币，同比增长588.6%，占总收入9.4%。
• 网联服务：收入0.30亿元人民币，同比下降32.5%，占总收入1.3%。
• 其他业务：收入0.02亿元人民币，同比下降23.9%，占总收入0.1%。

3. 智能座舱解决方案亮点

• 高端域控制器收入增长显著：AI功能的高端域控制器成为收入增长的主要驱动力。
• 平台落地加速：新增多个基于高通8295和麒麟9610A平台的AI座舱车型定点，其中某国内头部新能源车企项目已于26Q2实现量产。
• 海外业务拓展：与某国际知名豪华汽车品牌合作的智能座舱项目通过客户验收，产品即将面向欧洲、中东等市场销售与交付。

4. AI解决方案进展

• 收入大幅增长：AI解决方案收入同比增长588.6%，显示客户认可度提升。
• 多场景商业化拓展：公司获得多个基于高端座舱芯片的AI研发项目，同时向AI服务器算力基础设施及相关服务领域延伸。
• 自研平台落地：自建AI研发提效平台已实现多个外部商业落地项目，客户及应用行业持续拓宽。

5. 外延并购布局

• 光通信芯片领域：拟以不超过14亿元人民币收购成都明夷约70%股权。
• 智能家居终端领域：拟以8亿元人民币收购海鸥住工20%股权并取得控制权。
• 目标：通过并购进一步完善AI产业链布局，增强技术协同与市场拓展能力。

关键信息

• 收入增长驱动因素：AI智能座舱及AI解决方案收入规模大幅提升。
• 毛利率变化：整体毛利率为11.5%，同比下降2.9个百分点，主要受智能座舱新项目拓展初期影响。
• 净亏损原因：股份支付费用增加导致净亏损扩大，但经调整后亏损明显收窄。
• 业务重心：智能座舱解决方案仍是公司核心业务，占收入比重超过89%。
• 未来发展方向：AI业务持续拓展，同时通过并购加强在光通信芯片和智能家居终端领域的布局。
• 风险提示：
  • 智能座舱需求不及预期
  • 技术迭代不及预期
  • 供应链风险
  • 新股股价波动风险

总结

博泰车联在2026年上半年实现了收入的高速增长，主要得益于AI智能座舱业务的快速推进。尽管净亏损有所扩大，但经调整后亏损明显收窄，显示出公司在优化成本结构方面的成效。公司通过业务分类调整和外延并购，进一步强化了AI技术的布局，拓展了商业化应用场景。未来，随着智能座舱及AI解决方案的持续落地，公司有望实现更稳健的业绩增长。