20201230-浙商证券-新材料_金属材料（钢铁）行业点评报告_压减产量启动二次供改_供需格局或迎来趋势性改善_4页_798kb

钢铁行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2020年12月30日，由浙商证券研究所撰写，分析了中国钢铁行业的现状、面临的挑战以及未来的发展趋势。报告重点围绕“压减粗钢产量”政策、行业能耗与产量问题、原燃料依赖性以及投资机会展开。

主要观点

1. 钢铁行业能耗和产量居高不下，需成为碳调控先锋

• 钢铁企业吨钢能耗呈现“两极分化”，整体能耗仍较高。
• “十三五”期间，超低排放改造取得进展，但吨钢综合能耗下降缓慢，从2011年的602千克降至2020年的551千克。
• 中国粗钢产量持续增长，2019年达到9.96亿吨，2020年1-11月产量为9.6亿吨，同比增长5.5%，全年预计达10.5亿吨。

2. 原燃料消耗高，行业自主性弱

• 铁矿石主要依赖进口，国产矿品位低，导致外汇支出巨大。
• 2019年进口铁矿石10.7亿吨，金额1013亿美元；2020年1-11月进口10.73亿吨，金额1072亿美元，全年预计超1100亿美元。
• 国际矿山巨头掌控定价权，成本低，利润高，铁矿石价格长期维持在60-160美元/吨区间。

3. 压减产量势在必行，行业盈利或改善

• 工信部部长肖亚庆强调，钢铁行业应围绕“双碳”目标，实施低碳行动和绿色制造工程。
• 2021年工信部将加大力度压缩粗钢产量，并发布新版产能置换办法，完善预警机制。
• 预计未来3-5年粗钢产量将低于10.5亿吨，甚至可能降至10亿吨以下。
• 下游需求增长（2020年粗钢表观消费量同比增长6%以上，预计2021年增长1-2%），将推动供需格局改善。

关键信息

• 政策导向：压减粗钢产量是未来重点，旨在实现碳达峰、碳中和目标。
• 行业现状：能耗高、依赖进口铁矿石，行业面临转型压力。
• 投资机会：工业用材（如板材）表现优于建筑用材，具备增长潜力。
• 重点关注公司：华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、方大特钢、三钢闽光等。

行业评级

• 评级定义：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
  • 看好：行业指数上涨10%以上；
  • 中性：行业指数波动在-10%至+10%之间；
  • 看淡：行业指数下跌10%以下。
• 当前评级：报告对钢铁行业持“看好”态度。

风险提示

• 原料价格大幅上升；
• 全球贸易摩擦加剧；
• 疫情影响超出预期。

投资建议

• 重点关注公司：华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、方大特钢、三钢闽光等。
• 投资逻辑：压减产量将改善供需格局，工业用材增长潜力更大，具备成本控制优势的企业更受青睐。
• 评级说明：本报告采用相对评级体系，建议投资者结合自身情况综合判断。

财务数据概览（部分重点公司）

法律声明

本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。投资者应独立评估信息与意见，并自行判断是否适合其投资目标。报告仅供客户参考，不构成投资建议，使用本报告可能产生风险，投资者需自行承担后果。未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。