20260511-中邮证券-银行业年报及一季报综述_息差企稳_非息改善_开门红表现强劲_25页_2mb

报告摘要

行业投资评级总结

核心内容概述

本报告分析了2025年全年及2026年一季度上市银行的行业表现，包括业绩增长、资产结构变化、净息差情况、非息收入改善及资产质量变化等方面。整体来看，银行业2025年全年经营业绩稳步增长，2026年一季度“开门红”成效显著，行业表现符合市场预期。

主要观点

业绩表现
- 2025年全年，上市银行总体营业收入、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为1.38%、0.78%、1.44%。
- 2026年一季度，增速分别达到7.60%、9.81%、3.00%，相较2025年全年有明显环比上行。
- 城商行在总体业绩增速上全面领先，国有行次之，股份行与农商行相对靠后，其中股份行归母净利润连续小幅负增长。
资产结构
- 生息资产规模增长保持稳定，2025年全年及2026年一季度同比增速分别为9.61%、9.16%。
- 贷款及垫款增速分别为7.42%、7.09%，占生息资产比例稳定在44.55%~44.82%之间。
- 债券投资增速显著，2025年全年为12.59%，2026年一季度为14.17%，占比提升至28.98%~29.12%。
净息差
- 2025年全年及2026年一季度，上市银行总体净息差分别为1.35%、1.34%，企稳趋势进一步确认。
- 资负两端收益率及成本率同步下行，净息差收窄影响逐步减弱。
非息收入
- 非息收入在2025年全年增速为5.20%，2026年一季度达8.97%，明显改善。
- 国有行非息收入表现最为亮眼，2025年全年及2026年一季度增速分别为15.16%、12.67%。
- 城商行和股份行非息收入增速在2026年一季度回升，而农商行则持续负增长。
资产质量
- 贷款不良率在2025年末和2026年一季度分别为1.22%、1.21%，持续稳步下行。
- 信用成本小幅波动，拨备覆盖率稍有下降，但资产质量整体保持稳健提升趋势。

关键信息

投资建议
- 关注存款到期量较大、息差有望持续改善的标的：重庆银行、招商银行。
- 关注受益于固定资产投资改善的城商行：江苏银行、齐鲁银行、青岛银行等。
- 关注资产质量持续改善、业绩迎来拐点的标的：建设银行、平安银行。
风险提示
- 模型测算误差
- 政策落地不及预期
- 外部事件超预期恶化
- 不良资产大面积暴露

行业表现分化

营业收入
- 城商行增速最高，2025年全年及2026年一季度分别为4.20%、9.72%。
- 国有行表现次之，股份行与农商行增速相对较低。
利息净收入
- 城商行增速显著，2025年全年及2026年一季度分别为11.15%、12.98%。
- 国有行和股份行增速有所回升，但农商行仍为负增长。
非息收入
- 国有行表现突出，2025年全年及2026年一季度分别为15.16%、12.67%。
- 城商行和股份行非息收入在2026年一季度实现回升，农商行则持续负增长。
净手续费收入
- 城商行在2026年一季度实现显著增长，增速达10.32%。
- 国有行与股份行增速有所回升，但农商行仍为负增长。
拨备前利润
- 城商行增速最高，2025年全年及2026年一季度分别为11.15%、12.98%。
- 国有行与股份行增速相对较低，农商行则持续负增长。
归母净利润
- 城商行增速最高，2025年全年及2026年一季度分别为7.35%、11.97%。
- 国有行与股份行增速相对较低，农商行则持续负增长。