20181029-信达证券-农林牧渔2018年10月第4期周报_秋参价格跳涨_禽链价格再创新高_30页_2mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容概览

2018年10月29日发布的农林牧渔行业周报指出，本期（2018年10月22日至26日）农业板块整体表现优于沪深300指数，农林牧渔指数上涨3.73%，而沪深300指数仅上涨1.23%。行业排名第7位，主要受益于果蔬加工、水产养殖和动物保健板块的强势表现。当前行业PE（TTM，整体法，剔除负值）为26倍，相对沪深300的估值溢价为135%。

主要观点

行业表现

• 农林牧渔指数上涨3.73%，跑赢沪深300指数2.50个百分点。
• 果蔬加工、水产养殖、动物保健板块分别跑赢沪深300指数7.90、6.99、6.70个百分点。
• 农业行业估值处于历史低位，但具有政策保障性，长期通胀预期支撑估值。

产品价格动态

• 大宗粮食：小麦上涨0.29%，玉米上涨1.34%，早稻价格持平。
• 油脂油料：大豆价格持平，豆油和豆粕价格下跌。
• 经济作物：棉花和白糖价格回调。
• 畜禽养殖：禽链价格创新高，生猪价格维稳。
• 水产养殖：海参价格大幅上涨25%，鲍鱼、扇贝、对虾价格稳定。

行业投资机会

1. 基本面投资机会：

   • 禽养殖：景气期有望维持1-2年，推荐好当家、东方海洋。
   • 海产品：供需面偏紧，参价有望继续上涨，推荐好当家、东方海洋。
   • 饲料板块：受益于下游扩张和原料成本下行，推荐海大集团。
   • 种植板块：受益于中美贸易战，推荐与农村振兴相关的个股。

2. 事件驱动投资机会：

   • 中美贸易战对农业板块产生利好，特别是种植业。
   • 中国对美加征关税，推升国内农产品价格，凸显农业战略地位。

关键信息

非洲猪瘟疫情

• 疫情持续蔓延，影响供给端。
• 疫情可能导致猪价上涨，但需警惕系统性风险。
• 企业可能面临两种风险：自身受疫情影响或全国性供给收缩。

海参价格

• 本期海参价格跳涨25%，进入新一轮上涨周期。
• 辽宁海参减产，预计对今明两年海参产量造成约19.8%的缺口。
• 四季度是海参捕捞旺季，预计价格将创新高，高点可能达220-240元/公斤。

畜禽价格

• 山东烟台毛鸡收购价上涨10.27%，鸡苗出厂价上涨5.45%。
• 禽链价格持续上涨，市场预期修复，但需关注疫情对需求端的影响。

油脂油料价格

• 大豆价格持平，豆油和豆粕价格下跌。
• 国内油菜籽价格稳定，但加工利润下滑。

经济作物价格

• 棉花和白糖价格回调，但国内白糖库存下降，支撑价格。

风险因素

• 疫病风险：非洲猪瘟等疫情对供给端造成影响。
• 极端天气风险：影响农作物产量和价格。
• 农产品价格波动风险：受市场供需和政策影响较大。
• 农业政策变动风险：政策调整可能对行业造成不确定性影响。

总结

本期农林牧渔行业整体表现优于大盘，主要受益于禽养殖和水产养殖的景气反转。海参价格因辽宁减产和季节性需求上升而大幅上涨，预计四季度将继续走高。非洲猪瘟疫情对生猪养殖板块带来不确定性，建议投资者保持谨慎。中美贸易战推动农业战略地位提升，利好种植业。饲料和动物保健板块也具备投资潜力，尤其是海大集团等龙头公司。整体来看，行业估值处于低位，但长期仍有支撑，需关注政策及市场变化带来的投资机会。