20260602-华泰期货-新能源及有色金属日报_下游逐步开启月度备货_铜价震荡偏强_10页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了2026年6月1日铜市场的行情走势、供需变化、地缘政治影响及市场策略建议。整体来看，铜价在震荡中偏强运行，市场存在多空博弈，下游需求逐步回暖，但整体仍处于淡季，库存变化和贸易政策是影响价格的关键因素。

期货行情

• 沪铜主力合约：
  • 2026-06-01开于104630元/吨，收于104680元/吨，较前一交易日收盘下跌0.30%。
  • 夜盘开于105,850元/吨，收于105,840元/吨，较昨日午后收盘上涨1.12%。
• 沪铜主力走势：
  • 早盘冲高震荡，开于104070元/吨，探低后冲高至104980元/吨，尾盘收于104750元/吨。
• 现货市场：
  • 1#电解铜现货相较2606合约全区间贴水120元至平水，中心贴水60元。
  • 当月进口整体每吨亏损320-410元。
  • 上海现货购销指数同步抬升，货源分化导致报价逐级走低，好铜紧缺小幅升水，平水铜贴水扩大。
• 库存情况：
  • 上期所披露5月下旬当周国内沪铜库存环比下滑3.83%，总量收至176414吨，为近五个月最低。
  • 国际交割库铜存量下降896吨，最新数值为20607吨。
  • LME铜库存为389425吨，处于十二年多来的高位区间。
  • COMEX铜库存增至640181短吨，刷新历史纪录。

地缘政治与市场影响

• 地缘局势：
  • 以色列在黎巴嫩的军事行动持续，伊朗暂停与美国的沟通，并计划封锁霍尔木兹海峡。
  • 美国总统特朗普表示，预计将在“未来一周内”与伊朗达成协议，延长停火安排并重新开放霍尔木兹海峡。
• 市场反应：
  • 地缘政治不确定性导致市场对铜价的波动预期增强。
  • 铜价价差持续拉大，反映市场对贸易政策变化的担忧。

矿端与冶炼供应

• 矿端动态：
  • 温哥华Vizsla Copper Corporation推进Woodjam铜矿项目钻探计划，集中于Three Firs、Great Plains和Deerhorn三个高潜力靶区。
  • 公司认为当前铜价已创纪录，市场对新矿发现和开发项目关注度上升。
• 智利产量：
  • 智利4月铜产量同比下降13.8%，主要受去年同期基数偏高及主要矿企矿石品位下降影响。
  • 金属制品产量同比下降15.4%，拖累制造业表现。

消费情况

• 终端需求：
  • 铜终端消费整体偏弱，进入传统淡季，刚需主导成交，市场清淡。
  • 线缆行业开工率66.1%，环比下降。
  • 国网订单稳定支撑部分需求，但建筑、地产类需求疲软。
  • 家电领域持续低迷，新能源领域订单稳定，对冲部分淡季压力。
• 市场展望：
  • 下周铜价预计维持高位区间震荡，沪铜103500-106600元/吨。
  • 操作建议为短线区间交易，逢低做多，高位不追涨。
  • 下游企业若存在采购需求，应积极进行买入套保操作。

市场策略建议

• 铜：谨慎偏多，关注价格回落时的补库机会。
• 套利：暂缓。
• 期权：建议卖出看跌。

风险提示

• 国内需求下降过快：可能对铜价形成下行压力。
• 库存大幅累高：可能影响市场供需平衡。
• 海外流动性踩踏风险：可能引发价格剧烈波动。

关键数据与图表

本期分析研究员

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047

联系人信息

• 蔺一杭：从业资格号F03149704
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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