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白糖期货早报总结 - 2022年6月28日

核心内容概述

2022年6月28日白糖期货早报指出，当前白糖市场基本面中性，供需关系有所改善，但短期仍面临一定压力。主力合约09在经历多日调整后，已接近前期支撑位，短期下跌空间有限，中线多单可尝试逢低买入。

主要观点

基本面分析

• 21/22年度糖供需平衡：从短缺192万吨修正为过剩23.7万吨，显示供应端改善。
• 国内产销数据：截至2022年5月底，全国累计产糖952.67万吨，销糖537.28万吨，销糖率56.4%，同比提升1.12%。
• 进口情况：2022年5月中国进口食糖26万吨，同比增加8万吨。
• 库存状况：截至5月底，21/22榨季工业库存415.39万吨，国储库存约707万吨。
• 供需趋势：21/22年度国内供需有缺口，但中长期缺口在减少。全球库存消费比下降，国内库存消费比为18.24%。

技术面分析

• 盘面表现：20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。
• 基差情况：柳州现货5960，基差105（09合约），平水期货，中性。
• 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，趋势不明朗，偏空。

短期与中期展望

• 短期观点：巴西5月下半月糖产量同比下降13%，印度21/22榨季截至4月底糖产量同比增加420万吨，出口约700万吨，显示全球供应端存在波动。
• 中期观点：国内供需平衡改善，新糖销售均价在5950附近，进口量受控，走私行为被严打，预计未来供需缺口将逐步缩小。

关键信息

市场动态

• 利多因素：
  • 21/22年度供应有缺口。
  • 原油价格偏强，可能对白糖价格形成支撑。
• 利空因素：
  • 下一年度预测产量增加，供应缺口减少。
  • 2022年5月白糖进口量同比增加，可能影响国内供需平衡。

价格与库存数据

• SR2209合约：期价5855元/吨，现价5960元/吨，基差105元/吨，进口价差537元/吨。
• SR2301合约：期价6014元/吨，现价5960元/吨，基差376元/吨，进口价差537元/吨。
• SR2305合约：期价6010元/吨，现价5960元/吨，基差382元/吨，进口价差537元/吨。
• 新糖库存：同比下降，显示国内供应紧张有所缓解。
• 国内供需平衡表：2022年食糖产量9000万吨，进口4500万吨，消费量1560万吨，期末库存9762万吨，库存消费比66.09%。

消费与产量趋势

• 消费结构：中国食糖消费结构稳定，白砂糖与果葡糖浆（F55）价格监测显示价格波动较小。
• 单产与面积：糖料单产略有提升，但播种面积和收获面积有所下降，显示产量受种植面积影响。

风险提示

• 市场存在不确定性，供需变化可能影响价格走势。
• 原油价格波动可能对白糖成本端产生影响。
• 政策调控（如进口配额、走私打击）可能对市场造成冲击。
• 技术面显示短期偏空，但中线多单可考虑逢低布局。

图表与数据来源

• 白糖期现价格分析：图表显示期现价格关系及趋势。
• 白糖供需平衡表：来自布瑞克农业数据终端，提供全球及国内供需数据。
• 基差分析：图表显示现货与期货价格差异，基差为105元/吨。
• 进口价差分析：图表显示内外价差缩小，进口价差为537元/吨。
• 库存情况：图表显示工业库存和国储库存，数据来源为布瑞克农业数据终端。

结论

白糖市场在2022年6月28日表现出基本面中性、技术面偏空的特点。虽然短期内存在供应压力，但中长期供需缺口有望缩小，且主力合约09已接近支撑位，市场情绪趋于稳定，中线多单可尝试布局。投资者需密切关注国内外供需变化及政策动向，合理控制风险。