20211216-德邦证券-建筑材料行业点评_地产已迎_政策底_基建投资望提前开发_3页_496kb

建筑材料行业分析总结

核心内容概述

本报告由德邦证券分析师闫广撰写，分析了2021年11月建筑材料行业的市场表现及未来趋势。重点聚焦于地产和基建投资对建材需求的影响，以及玻璃、水泥等细分领域的发展前景。

主要观点

地产行业现状与政策预期

• 市场表现：地产销售及新开工面积持续下滑，但政策预期边际改善。
• 政策底信号：央行下调存款准备金率、银保监会放宽房地产开发贷款及居民信贷，地产融资端和需求端开始放松。
• 竣工需求支撑：地产竣工端表现较强，预计2021年销售面积将达17亿平方米，交房周期支撑建材需求，压制的需求或将于明年开春集中释放。

基建投资展望

• 专项债发行提速：2021年新增地方债基本完成发行，其中52.5%用于市政和交通基础设施。
• 政策导向：中央经济工作会议提出“适度超前开展基础设施投资”，专项债有望加快释放，重点投向绿色城市、保障住房及新基建领域。
• 逆周期调节作用：基建投资将发挥稳经济作用，带动建材需求。

关键信息

市场数据

• 固定资产投资：1-11月份全国固定资产投资（不含农户）同比增长5.2%，两年平均增长3.9%。
• 地产投资：1-11月份全国房地产开发投资完成额约13.7万亿元，同比增长6%，两年平均增长6.4%。
• 水泥产量：1-11月份全国水泥产量约21.7亿吨，同比减少0.2%，11月单月产量同比下降18.6%。
• 玻璃产量：1-11月份全国平板玻璃产量约9.30亿重量箱，同比增长8.4%，11月单月产量同比降低0.5%。

行业趋势

• 玻璃：需求不悲观，年前下游补库支撑出货，价格触底回升。预计明年开春需求集中释放，推动新一轮价格上涨。
• 水泥：短期进入淡季，北方需求减弱，但南方地区赶工期支撑出货。当前价格高位运行，后续下跌空间有限，Q4业绩弹性较大。

投资建议

消费建材龙头

• 推荐关注：防水（东方雨虹、科顺股份）、涂料、五金、管材等消费建材龙头，集中度提升趋势明显，兼具稳定与成长性。

新材料与玻璃板块

• 成长性业务：龙头企业产业链延伸，成长性业务占比提升，有助于平滑周期波动。
• 重点标的：旗滨集团、南玻A、信义玻璃等玻璃企业值得关注。

水泥板块

• 推荐标的：受限产影响较小的华东水泥龙头海螺水泥，以及弹性标的上峰水泥。

风险提示

• 固定资产投资大幅下滑
• 原材料价格持续上涨带来的成本压力
• 贸易冲突加剧导致出口受阻
• 环保管控边际放松，供给收缩力度低于预期

分析师信息

• 闫广：德邦证券建筑建材首席分析师，香港中文大学理学硕士，曾任职于中投证券、国金证券、太平洋证券。
• 荣誉：2019年金牛奖建筑材料第二名、金麒麟新材料新锐分析师第一名、Wind金牌分析师建筑材料第一名。
• 声明：分析师具有证券投资咨询执业资格，报告基于公开信息及独立分析，不构成投资建议。

投资评级说明

法律声明

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